美联储主席鲍威尔参加国会听证会,看好美国经济、并表示将进一步渐进加息。    鲍威尔认为美国经济增长稳健,且未来将进一步增长。国会讲话中,鲍威尔评价美国经济当前增长稳健。比如,美国就业环境持续改善、薪资收入温和修复。    未来,鲍威尔认为美国经济将进一步增长。比如,改善的居民收入等将支撑私人消费增长,强劲的终端销售将带动私人投资向好,出口也将对经济形成支撑。    鲍威尔认为美国通胀未来将逐步走高,美联储将“进一步”渐进加息。鲍威尔认为美国当前通胀低企仅是暂时现象,未来将受美国经济进一步增长带动而逐步走高。同时,鲍威尔认为目前宽松金融环境下,美联储加息不会对经济产生较大压力;在外部风险下降和内部经济向好下,美联储未来将进一步渐进加息。    受鲍威尔鹰派讲话影响,美元、10Y 美债收益率快速上行,黄金、美股下跌。    鲍威尔发表鹰派讲话后,美元、10Y 美债收益率快速上行,黄金、美股大幅下挫。受鲍威尔看多美国经济、“吹风”美联储将进一步渐进加息影响,美元指数大幅上涨、重回90关口,10Y 美债收益率快速上行至2.9%附近;同时,黄金大幅下挫至1318美元/盎司、创2月20日来新低,3大美股指数跌幅均超1%。    美元、10Y 美债、黄金和美股的剧烈波动,或将在2018年频频出现。具体而言,伴随全球再通胀周期开启,包括美联储在内的主要央行货币正常化进程或将加快,进而导致全球流动性收紧进程加速。在此背景下,风险偏好阶段性的剧烈调整或将导致资产波动率放大,美元、美债、黄金和美股等或均难逃其扰。    市场对美联储2018年加息预期全面抬升,通胀或将决定美联储最终加息节奏。    鲍威尔发表鹰派讲话后,市场对美联储2018年加息预期全面抬升。比如,最新联邦利率期货隐含的加息概率显示,美联储3月加息概率达100%,6月再次加息概率由65.8%上升至71.5%。同时,美联储2018年加息3次和加息4次概率,分别由鲍威尔讲话前的37.1%和19.2%,上升至讲话后的38.8%和23.2%。    美联储2018年加息会否超过3次?通胀走势或是决定性因素。无论是利率点阵图还是美债期限利差变化,均无法准确预测美联储加息节奏;美国经济和通胀走势,才是美联储加息核心考量。2018年,在美国经济总体向好背景下,通胀走势或将决定美联储最终加息节奏。回溯历史,当美国CPI 同比高于2%、且持续上升时,美联储12个月内加息次数均超过3次;当美国通胀水平较低或者通胀水平高、但上行乏力时,美联储加息节奏均较为缓慢。目前,美国CPI同比已达2.1%,一旦通胀加速上行,美联储2018年加息次数可能超过3次。

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