本周和投资者交流下来的反馈在于:如何理解近期中小创的表现,是超跌反弹,还是困境反转? 如何理解近期市场表现?    截至目前,综合我们观察到的信号,对上周中小创的表现更偏向于是“维稳预期”下的短期反弹。这种情景与2017一季度和三季度较为相似。随着两会正式召开,维稳预期兑现,由此而驱动的题材股回调是当下需要考虑的风险之一。    中长期来看,在制造业更新升级的大背景下,以高端装备为代表的新兴产业是未来经济的核心看点,但这只是风格切换的必要条件,后续决定中小创能否困境反转的题眼在于利率出现下行拐点。但截至目前,在货币政策、金融监管、基本面等因素没有发生根本变化前,利率难以看到趋势性下行的拐点。 对蓝筹板块而言,2018年面临的核心风险之一在于本轮经济复苏或面临见顶。若本轮经济复苏见顶,也意味着蓝筹板块整体盈利见顶,盈利高点确认之后,叠加已经较为拥挤的头寸,股价表现很容易放大基本面的影响。截止目前,除了社融同比下行和实体融资成本上行外,从高频数据上看,还没有足够的证据的来验证经济高点。    综合而言,对中小创而言,利率下行的拐点难以确认也就意味着趋势性的机会难以形成;对蓝筹而言,目前没有足够多的证据判断目前本轮经济复苏的高点在何时看到。目前就言风格切换显然是缺乏说服力的。我们认为应该基于事实判断的原则,从而避免陷入“左侧陷阱”。    市场观点:扰动因素增加    数据空窗期后,进入3月份,市场将陆续迎来经济数据发布、美国加息预期兑现、中美贸易关系等多重因素影响,市场的运行将更为复杂。    上周跟投资者沟通之后,最大的感受在于市场分歧开始变大,反映到交易上这也意味着短期难以形成清晰的主线。在缺乏清晰主线的大背景下,短期市场的表现最大的特征可能在于轮动加快。    风险提示    美股风险继续发酵;实体经济增速低于预期。

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