一周核心总结国家发改委核定五大区域电网输电价格,利好区域电力市场化交易开展    国家发改委日前印发了《关于核定区域电网2018—2019年输电价格的通知》,通知中规定了华北、华东、华中、东北、西北区域电网首个监管周期(2018年1月1日—2019年12月31日)两部制输电价格水平,其中:电量电价随区域电网实际交易结算电量收取,由购电方承担;容量电价随各省级电网终端销售电量(含市场化交易电量)收取。    此外,《通知》提出积极推进跨省跨区电力市场化交易。通过跨省跨区专项工程参与电力市场交易的用户,其购电价格由市场交易价格、送出省输电价格、区域电网电量电价及损耗、落地省省级电网输配电价(含线损和交叉补贴)和政府性基金及附加组成。此外,区域电网容量电价作为上级电网分摊费用通过省级电网输配电价回收,不再向市场交易用户收取;若首个监管周期未纳入省级电网输配电价,则需向市场交易用户单独收取。    输配电价是电力市场中联系发电端与用户的桥梁,2017年我国已经完成了具备条件的省级输配电价的核准,各省内部的电力市场化交易的开展已经不存在电价传导的障碍。此次区域电网输电价格的核定完成,同一区域不同省份之间的发电厂和用户之间形成了完整的电价传导系统,让区域电力市场的建立、跨省电力交易的形成成为可能,有望在更大的区域范围内配置和优化供需匹配系统,有利于电力市场化改革的进一步发展。    我们当前看好水电、火电及电网板块业绩持续改善,并建议关注煤电联动执行预期、多政策支撑水电发展带来的投资机会:    1、2017年1-12月电力运行情况持续向好,电力供需环境持续改善;    2、能源局价格司拟下调清洁能源增值税税率并延长大型水电站增值税退税优惠政策,利好水电公司业绩更进一步;    3、受益于我国主要流域2017年汛期丰水,水电枯水期发电量存在一定保障,持续利好水电业绩良好表现,同时电网板块供电成本结构预计亦有望得到改善;    4、发改委于2017年7月1日上调煤电电价,基于煤电联动机制,2018年有望进一步上调煤电标杆电价,持续促进火电利润水平改善。    风险提示:    1.电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险;    2.煤炭价格出现非季节性上涨风险,来水持续偏枯风险。

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