从玖龙和理文看行业发展趋势。    随着废纸进口新政落地,废纸系纸品行业进入原料竞争阶段,除降低外废含杂率的方式外,行业龙头开始在海外布局浆纸产能。我们认为,海外扩张具备较高壁垒,一旦国内废纸原料出现中长期短缺的趋势,龙头优势将凸显,行业集中度有望大幅提升。    本周观点。    废纸含杂率新政开始实施,近期中小纸企提价函助力价格催化因素发酵,废纸进口下滑、内外废价差拉大等初步验证我们此前的报告逻辑,加之陆续到来的龙头业绩皆好,当下就是造纸板块重要的做多窗口。中长期看,造纸板块受益于供需结构持续改善、龙头议价能力提升,业绩弹性兑现且有望保持持续较快增长,行业有望进入长景气周期。继续坚定推荐山鹰纸业、太阳纸业以及港股废纸系龙头等。生活用纸看好中顺洁柔,年初提价落地较好夯实Q1业绩。    受前期相关产业链龙头个股业绩低于预期影响,家居板块龙头个股跟跌带来中线布局良机:基本面上看,品牌居家消费升级趋势下,渠道端集中度提升(B端万科恒大精装房/C 端红星居然连锁卖场)将带动家居品牌集中度提升,龙头有望逐步享受估值溢价,加码一线品牌龙头索菲亚/欧派家居/顾家家居/大亚圣象等的战略配置;同时在年报&季报业绩驱动行情下,布局趋势上提速的尚品宅配/好莱客,以及低估值、存超预期可能的曲美家居/美克家居/喜临门等。    包装板块盈利整体虽承压,但历经预期下修及股价消化后估值处于历史底部,龙头若能内生外延并举快速提升份额以及传导价格,则有望迎来业绩和估值双升,逐步加大龙头裕同科技/劲嘉股份/合兴包装的战略布局。文娱板块继续坚守景气度较高的文具行业龙头晨光文具。    重要公告。    太阳纸业:公司2017年实现营业收入188.93亿元,同增30.70%;实现归属净利润19.98亿元,同增89.07%,对应EPS 0.78元;其中单Q4实现营收51.87亿元,同增21.91%,归母净利润6.24亿元,同增56.11%。索菲亚:公司2017年实现营业收入61.62亿元,同增36.02%;实现归属净利润9.06亿元,同增36.37%,对应EPS 0.98元;其中单Q4实现营收19.10亿元,同增22.58%,归属净利润3.3亿元,同增28.91%。

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