2月PMI 大幅回落,但仍在50之上;两会前后新闻多;美国点燃贸易摩擦担忧。大类资产排序:大宗>货币>股票>债券。    宏观要闻回顾。    经济数据:2月制造业PMI 为50.3,为2016年7月来新低,前值51.3;    2月非制造业PMI 为54.4,比上月回落0.9个百分点,高于去年同期0.2个百分点。    要闻:央行:银行业金融机构可探索发行提高总损失吸收能力的债券;国务院原则同意《兰州—西宁城市群发展规划》;监管层对货币基金的T+0快速赎回业务进行了讨论;证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的指导意见》公开征求意见;银监会十部门负责人齐发声回应防范金融风险、资管新规进展等问题。    资产表现回顾。    股市分化调整,债市反弹持续。本周沪深300指数下跌-1.34%,沪深300股指期货下跌-0.82%;焦煤期货本周上涨0.18%,铁矿石主力合约本周下跌-0.46%;股份制银行理财预期收益率上跌1BP 至4.94%,余额宝7天年化收益率上涨8BP 至4.14%;十年国债收益率下行-3BP 至3.84%,活跃十年国债期货本周上涨0.94%。    资产配置建议。    资产配置排序:大宗>货币>股票>债券。美国制造了波动。在全球经济温和复苏的趋势上,美国再次投下一个重磅新闻:或将对进口钢铁和铝分别征税25%和10%,下周将准备好可能的关税细节。对于该政策,美国外部和内部第一时间都出现了反对声浪。目前全球经济复苏的趋势仍稳中向好,国际贸易回暖功不可没,虽然美国关税调整的细节尚未公布,但如果美国对贸易加重税,轻则影响国际贸易,重则可能影响全球经济复苏趋势。另一方面,关税的变化可能影响部分大宗商品的价格走势。我们暂且维持对经济温和复苏的预期,但需要指出的是,包括贸易摩擦在内,全球货币政策正常化、资产价格高企等风险因素已经逐渐在资本市场中显现出来。

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