本周重点推荐标的:    中信证券、光大证券、东方财富、中国平安、新华保险、中国太保、经纬纺机、爱建集团。    本周(2018.2.26-2018.3.2)非银金融中信指数下跌2.07%,跑输大盘0.73 个百分点,位列所有行业倒数第六名。细分板块来看,证券板块下跌0.09%,保险板块下跌4.38%,多元金融板块上涨2.48%。    证券:信用业务风险显露,推荐龙头    中小创估值大幅下降,股票质押业务市场风险开始显露。西部证券本周针对“乐视网”融出资金本金计提减值准备4.39 亿元,占公司年末净资产规模2.5%。从而导致当前市场对行业信用业务隐藏的风险存在担忧。对此我们认为信用风险的暴露,能够提升市场的风险认知水平。质押率与利率是反映股票质押风险和收益的两个维度,市场主流机构对质押率设定标准过于粗糙,并未体现排除风险并且发现价值的作用。随着信用风险显露,风险定价能力优的券商值得更高溢价。对此,我们认为大券商的风险定价意识与能力更优。    重点推荐:中信证券、光大证券、东方财富。    保险:股价仍被低估,由市场情绪所造成的股价下挫会及时修复    现时股价已反应开门红数据下滑所造成的悲观预期,我们认为现在是一极佳的配置时点。推荐逻辑:1、现在保险股估值对应18 年PEV 为0.9~1.3 倍左右,被严重低估。在2016 年保险股估值曾为0.9~1.1 倍, 但当时国债利率低于3%,内含价值的估值体系的5.5 投资收益率假设无法支持,所以估值承压。但现时长期国债收益率维持在3.9 左右,负债成本未提高,投资环境变好。预计估值将修复到2017 年的高位1.3~1.8 甚至有提升估值的空间。2、开门红的数据下滑对全年的影响在变小,由于往年开门红主打年金险,以冲量理财型为主,其价值率不高。而过去几年保险公司调整产品结构,主打以代理人渠道为主的寿险健康险,以保障功能为主,价值率高。所以不能以保费增速去评判公司的成长,新业务价值预计增速维持在20%以上的高增速。行业继续扩充代理人的做法说明行业认为行业仍处于高速增长期,并不是增速回归中值的过程。3、从现时的估值来看,行业向下的空间极小,极具安全边际。重点推荐:新华保险,中国平安,中国太保。    风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。