买买买,好的技术+好的平台,1+1远大于2:立讯集团创办人王氏家族旗下的立景创新计划收购光宝集团的手机、PC及平板相关摄像头模组业务。摄像头的创新在智能手机上及智能硬件上的创新远没有结束,不但有像素的提升,还有双摄的快速普及,3D sensing的逐步渗透,智能识别的迅猛发展,三摄像头、5摄像头,以及未来的AR、VR方面的大应用等。    我们看好此次并购,虽然是立讯精密的大股东相关公司收购,但是对于立讯精密发展摄像头相关业务具有了一定的想象空间,和现有业务具有协同性,可以给客户提供多元化产品的解决方案,我们认为,光宝科技在摄像头模组业务领域具有较好的技术基础,而立讯精密具有较好的平台优势,精湛的制造技术、优秀的管理能力+大客户优势,再加上和台湾美律在声学领域的成功合作经验,在摄像头模组领域的发展值得期待。    在电子领域,通过外延并购成功实现转型发展的案例不胜枚举,我们认为,中国电子产业经历了初期的发展阶段,竞争力逐步提升,目前正在向中高端领域延伸。而很多海外公司在大陆的工厂越来越水土不服,比如在争取地方政策支持、政府要求的环保方面、管理能力、市场拓展能力、反应速度方面,竞争力也越来越弱,盈利能力有明显下滑的趋势,所以目前是国内公司收购海外标的较好时机,建议重点关注未来在这方面有预期的公司。    好风凭借力,送君上青云:中国电子产业经历了初期的发展阶段,竞争力逐步提升,目前正在向中高端领域延伸。而很多海外公司在大陆的工厂越来越水土不服,比如在争取地方政策支持、政府要求的环保方面、管理能力、市场拓展能力、反应速度方面,竞争力也越来越弱,盈利能力有明显下滑的趋势,所以目前是国内公司收购海外标的较好时机,建议重点关注未来在这方面有预期的公司。    扩扩扩,持续保持强劲的增长动力:除了买买买之外,不断扩产,持续增加产能,是企业实现长期可持续发展的基础。我们从产业链调研得知,有些公司扩产的力度很大,资本开支一定程度上也是行业冷暖的晴雨表,通过梳理发现,针对5G手机、智能手机创新技术(摄像头、3D玻璃、无线耳机、马达、天线、无线充电、全面屏)、LED、PCB板、被动元件(电阻、电感、电容)等方面的扩产力度较大。    虽然今年电子行业并非大年,但是一些优质成长龙头扩产的能力度并没有减弱,都在积极备战下半年的行情,最重要的是5G时代即将到来,预计2020年电子将迎来新一轮快速发展期。 电子板块受益新机拉货,有望走出颓势,迎来转机:电子有望在3月迎来转机,我们认为三大方向最有机会,苹果产业链、摄像头创新大趋势(3Dsensing、三摄像头、五摄像头)无线充电及玻璃后盖。    我们重点看好苹果产业链、摄像头、无线充电及后盖玻璃受益公司:信维通信(当前股价对应2018年估值24.7倍)、东山精密(当前股价对应2018年估值19.5倍)、立讯精密(当前股价对应2018年估值30.4倍)、蓝思科技(当前股价对应2018年估值20.5倍)。

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