2018年3月第1周,市场出现了比较明显的分化。受国内经济景气回落及海外市场风险提高的影响,前期涨幅较大的大盘指数开始回落,这印证了我们在2月的金股电话会议中建议投资者要保持谨慎乐观的判断。而受益于政策上的边际关注,本周中小盘指数有所回升,市场结构行情突出。其中,计算机、国防军工、电子元器件等行业涨幅居前,去IOE、芯片国产化、人工智能等主题表现出色。我们在3月召开的金股电话会议《谨慎乐观,均衡配置》中建议投资者在行业配置上采用均衡配置的方法,适当关注成长板块。    国内经济方面,经济数据景气度趋于回落,PMI库存与原材料成本上升,同时面临人民币升值、利率上行的压力,对于国内的市场仍然要采取谨慎的态度。同时对外贸易活动不断增加,结售汇逆差额度不断减小,对外贸易方向与国家改革目标方向趋于一致。    国外经济方面,经济景气度上升,美国的PMI指数、收入与就业水平都向好发展,经济基本面情况趋于乐观。但是由于就业程度已经超过金融危机之前的就业水平,加息的可能性大幅上升,进而影响股市的估值。    从政策角度,证监会深化发行制度改革,扶持新经济并积极争取优质上市企业,2016年中国独角兽估值总额近5000亿美元,智能硬件、云服务、大健康、人工智能和大数据相关独角兽估值占比近三成。从流动性角度看,下周继续维稳,且每月上旬一般资金面不紧,预计下周流动性有望保持中性。央行重新回收流动性、资管新规或正式落地等多因素扰动,3月流动性大概率前松后紧。    从投资策略来看,由于国内经济景气回落,海外市场风险提高,我们建议投资者在3月仍然需要保持谨慎,降低仓位,在行业配置上采用均衡配置的方法,通过分散化的方法构建投资组合,充分分散风险。成长板块由于受益于政策上的边际关注,可以适当关注。

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