来源：e公司

　　3月7日上午，复牌后第5个交易日，在反弹约31%后，港股富贵鸟（1819.HK）旗下“14富贵鸟”（122356.SH）公司债盘中临停。下午14时55分，该公司债恢复交易，最终收涨约42%，现价为12.19元。

　　自3月1日复牌起，“14富贵鸟”连续暴跌，复牌后4个交易日跌幅超过90%，一度跌至8.5元，沦为两市最便宜的公募公司债。此前“14富贵鸟”最后一个交易日收盘价为103.8元。

　　“14富贵鸟“为何跌落至此？老牌服鞋巨头债券兑付风险临近

　　富贵鸟为老牌服鞋巨头，1991年于福建石狮市创立，主要从事男女皮鞋、男士商务休闲装及皮具等相关配饰的研发、生产及销售，2012年，公司一度跻身全国第三大品牌商务休闲鞋产品制造商、第六大品牌鞋产品制造商。2013年，公司于香港联交所上市。

　　富贵鸟自2016年9月1日起停牌，目前仍在停牌中。此次暴跌的“14富贵鸟”是其2014年发行的公司债，发行总额为8亿元。该公司债自2016年9月13日开市起长期停牌。

　　暴跌并非意料之外。从债务困局到陷于内斗，富贵鸟近年负面舆情不断。

　　2018年2月9日，富贵鸟披露，发行人至少存在49.09亿元资产金额可能无法收回。截至2017年12月31日，发行人可动用的活期存款及流动资金不足1亿元，若发行人回售日前无法对相关资产收回并变现，则回售资金兑付将存在重大不确定性。

　　此番大跌可视作是其停牌以来公司信用资质下滑、风险加剧的一次性反应。因违规担保未披露及长期停牌，自2017年11月以来，信用评级机构对其评级从原来的AA一路调低。

　　在今年2月富贵鸟披露2017年半年报修订版之后，评级机构东方金诚进一步将主体和债券信用等级下调至CC，评级展望继续维持负面。CC级意味着“在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务”。

　　债务风险日益临近。近日受托管理人国泰君安公告，将于3月21日召开“14富贵鸟”持有人会议，审议《关于调整回售登记日期的议案》。“14富贵鸟”原回售资金兑付日为2018年4月23日。截至2018年3月2日，发行人回购资金及利息尚无确切安排，回售资金的偿付存在重大不确定性。

　　此外，富贵鸟2018年尚有13亿元私募债券“16富贵01”到期，兑付压力或进一步加剧。

　　经营情况方面，富贵鸟所处的传统销售渠道下鞋履及服装行业市场竞争激烈，与此同时，电子商务迅速发展，线上销售已对传统线下销售造成一定挤压。

　　自2015年以来，富贵鸟营收和净利开始持续下滑。2017年上半年，公司经营状况进一步恶化，期内实现营收4.12亿元，同比下降 48.09%，净利更由盈转亏，期内亏损1088.72万元。

　　富贵鸟还在存货盘点及应收账款的确认上存疑。

　　公司于 2017 年末通过存货盘点及客户核对往来账款，发现实际存货比账面存货金额少大约 2 亿元，发现有近 2 亿的应收账款客户未予确认，且回收具有较大的不确定性。另外，2017年底，公司购买的信托理财产品因借款人违约，本金2亿元未能收回。

　　内斗阴霾笼罩，富贵鸟还深陷内斗传闻

　　停牌期间，富贵鸟多名董事会成员及高管人员发生了一系列变动。2016年10月6日，陈伟盛辞任公司秘书及授权代表，接任者郑少荃3个月后即辞任。2017年3月，陈伟盛又辞去公司财务总监一职。

　　2016年11月22日，富贵鸟发布公告称，董事会接5位股东书面提请通知，要求董事会召集股东大会并在会上提呈包括建议罢免陈华敏、龙小宁作为独立非执行董事，罢免毕马威会计师事务所作为公司核数师的议案。

　　2017年4月11日，富贵鸟披露，毕马威会计师事务所已自2017年3月17日起辞任公司核数师。

　　2017年5月23日，富贵鸟直接宣布暂停独立非执行董事陈华敏的职务，公司称，陈华敏并没有履行其作为独立非执行董事应有的合理谨慎、技能及勤勉，并指责其不合理地不合作，无法提供任何具有建设性的资料以支持和证实她的观点，且未能展示她能够以客观和及时的方式为富贵鸟的最佳利益作出决定。

　　随后6月14日，龙小宁及陈敏华联名发出辞任函，同时揭开与公司就财务及公告披露方面存在的矛盾，包括富贵鸟未就事实资料回复香港联交所的查询；公司延迟刊发财务报告及复牌的原因；对公司的财务资料及2016年中期业绩有意见分歧等。

　　2017年6月25日，创始人之一的执行董事林国强因病离世。据了解，为避免富贵鸟金融借款合同担保2.9亿元债务纠纷，其子女均放弃对其父财产的继承。

责任编辑：郭春阳

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