公司营收平稳增长,原材料涨价导致毛利率降低。    2017年上半年公司实现营业收入14.80亿元,同比增长19.82%;归属上市公司股东净利润3.71亿元,同比增长1.31%;扣非后归母净利为3.59亿元,同比增长0.22%。由于2017年上半年钢铁、铝等原料价格上涨明显,公司毛利率比去年同期下降5.4个点至39.02%,叠加三费中管理费用及财务费用(主要为汇兑损失)有所增长,致使归母净利增速不及营收增速。    “双反”调查中方获胜,产品内销显著改善。    2017年2月美国国际贸易委员会最终裁定,从中国进口享有补贴的公共汽车和卡车轮胎并未损害美国相关行业,不会课征反倾销和反补贴税。受益中国客卡车轮胎企业“双反”调查中获胜,轮胎及相关行业整体提振,带动公司产品内销显著改善,国内营收同比增长33.18%,占比也提升4.6个百分点至45.82%。此外,公司上半年海外营收同比也实现了10.24%的增长。    燃气轮机零部件及铸造业务发展迅速。    除了轮胎模具外公司燃气轮机部件和铸造业务也发展迅速,已供货GE、西门子、三菱等全球前三大燃机制造商。上半年此两项业务营收分别实现1.44、1.13亿元,同比分别增长44.25%和53.80%,合计占比较去年同期提升3.33%,未来有望成为新的利润增长点。    投资建议:我们预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.938、1.109、1.347元,当前股价对应市盈率21/18/15倍。豪迈科技是全球轮胎模具市场最优秀的企业之一,盈利能力突出,业务增速在国内重卡等下游带动下仍有向上提升空间,继续给予公司“买入”的投资评级。    风险提示:原材料价格大幅度上涨;汇率大幅度变化恶化出口;产能投放不及预期。

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