东睦股份深度报告:粉末冶金龙头,绑定优质客户优势显著
国内粉末冶金龙头,管理层入主未来发展可期公司是目前国内最大的粉末冶金机械零件制造企业之一。主营产品为粉末冶金制品,广泛应用于汽车、摩托车、家用电器等行业。公司2017年度业绩快报显示,归...
国内粉末冶金龙头,管理层入主未来发展可期公司是目前国内最大的粉末冶金机械零件制造企业之一。主营产品为粉末冶金制品,广泛应用于汽车、摩托车、家用电器等行业。公司2017年度业绩快报显示,归母净利润同比增长区间60%-80%,扣除非经常性损益净利润同比增长35%-55%。公司业绩保持高增长,毛利率持续提升,整体盈利能力不断增强。目前公司管理层的持股平台宁波旭弘、宁波金广和宁波新金广分别持股5.11%、8.53%和2.06%,合计持有公司15.71%的股份,超过了第一大股东睦金属所持有的股份数量。公司管理层利益和公司未来发展将得到有效的绑定,有助于公司长远健康发展。 粉末冶金市场空间广阔,且有替代部分铸锻工艺的趋势目前国内粉末冶金市场规模在64亿元,其中汽车粉末冶金零件在40亿元左右。随着汽车粉末冶金制品的广泛应用,2020年汽车粉末冶金市场容量有望达到140亿元。现阶段欧美汽车公司生产的汽车平均每辆使用20kg 左右的粉末冶金零件;日本汽车公司生产的汽车平均每辆使用9kg 左右的粉末冶金零件;而我国汽车平均使用粉末冶金零件只有大约5kg。我国粉末冶金行业未来扩容空间较大,随着中国市场汽车产销量的进一步增长,以及汽车粉末冶金零件单车使用量的提升,汽车粉末冶金市场有望迎来较为快速的发展。且从国外的发展来看,由于粉末冶金工艺的复杂造型加工能力和经济性,有替代部分锻造和铸造工艺的趋势。 行业壁垒较高,绑定优质客户公司竞争优势明显粉末冶金行业进入壁垒较高,主要体现在设备、技术以及规模上。特别是一些高档制品,对于先进设备以及加工工艺的要求高,同时只有大规模生产才能有效降低成本,产品结构越复杂粉末冶金工艺的优势越明显。公司大股东日本睦金属为主营各种金属粉末烧结合金制造的外资企业,强强联合使得公司能够在众多厂商中脱颖而出,逐步确立了国内粉末冶金行业领先地位。此外,公司客户资源强大,大多为外资企业、上市公司等优秀企业。随着业务的拓展,公司汽车部件客户数量和销售额显著提升。截至2016年前五大客户中汽车部件企业销售额占比达到了82.33%,截至2017年公司客户涵盖世界汽车零部件排名前40中众多企业。汽车粉末冶金零件的价值量相对于其他行业要高,公司与世界顶尖的汽车部件企业保持良好的供货关系,有助于保持业绩稳定的增长。 汽车粉末冶金零件助增长,产品线不断拓展在行业景气和自身投产计划稳步进行的背景下,公司汽车粉末冶金业务占比不断上升,从2006年22.21%提升至2016年的60.92%,目前已成为公司第一大业务。公司汽车粉末冶金零件生产范围从传统汽车的底盘、发动机、变速箱逐渐延伸到到新能源汽车,丰富了产品线,优化了产品结构。其中2013年公司研发的VVT/VCT 等零件进入批量生产,2016年通过定向增发募投项目扩大汽车发动机和变速箱零件产能,并且开始布局新能源汽车领域,传统汽车和新能源汽车的丰富产品线打开公司未来成长空间。 盈利预测和投资评级:预估公司2017/2018/2019年EPS分别为0.69/0.83/1.02元,对应当前股价PE分别为22/19/15倍,行业领导地位明确,长期成长性被低估,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:汽车粉末冶金零件使用量提升不及预期的风险;主要客户销售额增长不及预期的风险;募投项目进度不及预期的风险;新产品市场开拓不达预期的风险;原材料价格波动的风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧