三中罕见提前召开修宪及确认人事案,资金面平稳助推政策行情开启:2/28日三中全会召开,主要有将修改宪法、深化党和国家机构改革、具体讨论重大人事安排。2/26日新华社发布关于修改宪法部分内容的建议,将修改二十一条宪法。全国两会将分别于2018年3月3日和3月5日开幕,预计供给侧改革、改革开放、科技创新、乡村振兴等将成为今年两会热点话题。三中全会召开提前近九个月,是在党改及军改之后启动政治框架改革,2018年是改革开放40周年,新旧规划均有可能在今年加速落地。三中过后,证监会、银监会、保监会内部结构或现变动,仍需关注新的金融团队成型后的金融监管力度。此外,国家重大会议临近,央行削峰填谷保持流动性稳定,虽然为期一个月的定向降准2/25到期,但隔夜Shibor利率维持在2.691%,当月十年期国债收益率从3.91%降至3.82%,助推春节前后一周A股政策行情开启。    注册制授权延长2年助推创业板反弹,两会后大资管新规或将出台:近日刘士余宣布,股票发行注册制授权决定期限拟延长二年至2020年2月29日,主要是基于内部资本市场制度尚未完善以及欧美国家积累的泡沫风险,释放出监管层维稳中小创的信号。此前创业板综合指数经历连续下跌,2017年跌15.3%,2018年初至今跌幅曾一度扩大至13.2%,引发小股票大面积股权质押平仓风险。不过防范风险是以坚决守住不发生系统性金融风险为底线,近日监管层态度有所松动,叠加流动性问题缓解,推动创业板近9个交易日自低点反弹了11.3%。大资管新规的正式文件最快或于全国两会后下发,之后还有理财新规、私募新规等,防范重大风险被列为近三年三大攻坚战的首要任务,金融风险仍为重点防控对象。    特朗普打响贸易战中美摩擦升温,美联储加息引发全球债务负担增加:2/27-3/3日刘鹤赴美访问,双方就中美关系和两国经贸领域合作交换意见,美国已经针对钢铁、铝打响贸易战,中美贸易摩擦升温。此外,全球经济向好和美国税改落地的影响,叠加大宗商品价格上涨,推动全球通胀预期升温,引发全球股市震荡,资金流出新兴市场的担忧升温。2/27日鲍威尔表示,在外部风险下降和内部经济向好共振下,美联储未来将进一步渐进加息。美联储2018年加息3次的概率由37.1%升至38.8%,加息四次由19.2%升到23.2%。全球主要经济体国家的央行亦跟随美国收紧货币政策,若假设利率中枢上调1%,将加大全球利息压力2.33万亿美元,债务负担增加拖累经济增长的步伐。    中国经济稳增长为促改革腾出空间,两会过后各项改革将全面铺开:受春节因素影响,2月制造业PMI为50.3%,环比大幅回落1.0个百分点,不过财新PMI较1月微升0.1个百分点至51.6%。高频数据显示,1月重卡、挖掘机销量分别同比增长18%、120%,工程机械需求强劲。前两个月六大电厂日均耗煤量为67.8万吨,同比增长16.1%,预计节后随着企业生产恢复正常,经济运行将回归平稳向好态势。地方两会弱化2018年经济增长目标而转向强调高质量发展,今年是中国改革开放40周年,经济稳增长或将为改革腾出空间,预计全国两会过后,雄安新区建设、租赁住房、乡村振兴以及土地改革都将全面铺开。三中与两会召开打开政策行情,不过3月外围市场风险积累、国内反腐扫黑进入深水区、监管政策陆续出台以及流动性边际收紧,将加大A股震荡压力,建议以业绩稳定、低估值、高股息率为投资主轴,关注金融、智能制造以及消费等中国品牌。

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