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　　李逸飞：三七互娱商誉减值和解禁风险可控

　　中国证券报

　　□本报记者 蒋洁琼

　　3月7日下午，就三七互娱子公司上海墨鹍数码科技有限公司商誉减值的原因，三七互娱总经理李逸飞在接受中国证券报记者采访时表示：“上海墨鹍旗下新产品《择天记》原定于2017年二季度上线，但是受腾讯游戏上线标准调整、‘吃鸡’游戏对于国内游戏市场的影响等，延迟到今年上线。其2017年的收入都来源于之前的产品。”

　　李逸飞表示，三七互娱商誉减值、解禁风险可控。《择天记》2月份游戏流水接近2亿元，上海墨鹍2018年、2019年还有多款新游戏上线，将增加其收入。对于公司2018年的解禁压力，他表示，监管的相关减持要求对于解禁风险的控制较为有效，其个人暂时没有减持需求。

　　商誉减值等风险可控

　　中国证券报：上海墨鹍本次商誉减值的原因是什么？目前的经营情况如何？

　　李逸飞：主要原因是，原定于2017年二季度上线的新产品《择天记》延迟到2018年上线，在没有新游戏收入助力的情况下，上海墨鹍2017年的业绩可能是亏损的。本次商誉减值的金额还在测算中。

　　今年以来，上海墨鹍新游戏上线以后，其经营情况有明显改善。《择天记》年初上线，2月份游戏流水接近2亿元。上海墨鹍2018年、2019年还有多款新游戏上线，将增加其收入，预计也将对公司未来业绩产生积极影响。

　　中国证券报：2017年中报期末公司商誉占净资产比例达46%。除上海墨鹍之外的剩余商誉是否存在减值迹象？

　　李逸飞：截至2017年三季度报告期末，公司商誉余额为28.4亿元，比上年期末余额增加79.73%，主要是合并上海墨鹍产生的。除此之外，根据2017年半年报，公司的商誉主要组成部分是上海三七互娱公司，截至2017年中报，报告期末为15.78亿元。这一部分是上市公司的主体，目前三七互娱持续保持业绩较快增长，因此我认为这部分商誉的风险可控。

　　中国证券报：2018年，三七互娱将有1.69亿股股票解禁，其中也包括您个人的8073.16万股。您认为公司股价是否面临较大的解禁风险？

　　李逸飞：对于股东而言，解禁以后并不意味着一定要减持。目前，监管对于减持的相关要求对于解禁风险的控制较为严格，因此，解禁后股东减持对于公司股价的冲击也能得到有效的控制。从我个人角度来说，暂时没有减持需求。

　　中国证券报：在商誉减值背景下，公司如何保持业绩快速增长？

　　李逸飞：在商誉减值背景下，三七互娱业绩仍保持快速增长的原因主要是，原有产品的用户付费收入以及新产品上线后的流水等。2017年公司主营业务发展良好，其中，手游发行和自研游戏收入均实现大幅增长。

　　具体看，手游《永恒纪元》、《大天使之剑H5》、《阿瓦隆之王》和《仙灵觉醒》等产品流水表现良好，手游营收同比增长超过100%；2017年自研游戏中，手游《大天使之剑H5》、《传奇霸业手游》和页游《金装传奇》、《永恒纪元页游》等都取得了较高的流水；2016年中上线的手机游戏《永恒纪元》和2014年上线的页游产品《传奇霸业》、《大天使之剑》等自研精品持续贡献利润。

　　完善多元化业务布局

　　中国证券报：公司目前对于IP产业的运营策略是什么？目前有何IP储备？

　　李逸飞：三七互娱对IP资源有自己的判断标准，一方面是判断这个IP本身的生命力和延展性，另一方面是看IP和我们的运营能力是否匹配。

　　在我们看来，改编方对IP的反哺，也是引爆IP影响力与商业价值的关键。优质的改编不仅是对源头IP在时间维度的传承，更是空间维度上的一种开拓。做一款IP游戏，是为IP增量而不是消耗，像《大天使之剑》来源是《奇迹MU》，现在已经从页游发展到H5，延续了IP的生命力。

　　目前，公司储备的游戏IP包括《奇迹MU》、《传奇》、《天堂2》等；影视IP包括《楚乔传》、《择天记》、《琅琊榜》等；文学IP包括《寻秦记》、《傲世九重天》等；动漫IP包括《航海王》等。

　　中国证券报：公司目前的对外投资情况如何？

　　李逸飞：公司在游戏方面的投资包括页游、手游、H5游戏公司等，2015年三七互娱投了11家，共计2.76亿元；2016年投了12家，共计6.71亿元；2017年投了11家，共计2.38亿元（数据包含已清算企业）。

　　2016年，三七互娱斥资7亿发起成立了三七互娱创投基金，致力于扶持怀揣梦想的游戏创业团队；2018年，三七互娱还将发行一只5亿元的游戏孵化基金，推动国产游戏走向百花齐放的局面。

　　泛娱乐领域，2015年开始，三七互娱投了5家影视公司（2.54亿元）、2家动漫制作公司（3800万元）、1家音乐公司（1.22亿元）、2家VR/AR公司（3800万元）。

　　将加速拓展海外投资

　　中国证券报：如何看待海外市场，公司有哪些布局？

　　李逸飞：三七互娱海外市场做的最好的是韩国、东南亚，包括台港澳等地区，已经连续几年有产品在当地榜单排在前列或登顶。2016年下半年开始，三七互娱发力欧洲和北美市场，目前都取得了一定成果，比如在土耳其登上畅销榜第二。2018年，三七互娱将整合资源在日本有所动作，并希望通过北美、欧洲这些大市场的业绩提升，海外流水占比能达到公司营收的20%-25%左右。目前，欧美市场均处于投入期，预测2019年下半年利润才能释放。

　　深入海外市场需要扎实推进本地化，不仅仅是推出不同语言的版本，而且要针对玩家做内容调整。在北美设一个公司，10个人的成本可能比在中国一个最好的研发团队的成本还要高，但不落地，很难在这些市场长期推广。

　　中国证券报：2018年公司的业务规划是怎样布局的？

　　李逸飞：国内市场方面，公司将继续大力运营已经经过市场检验的《永恒纪元》、《大天使之剑H5》等产品，创造长线收入。2018年，公司研发的《择天记》、《传奇霸业手游》也已获得腾讯的独家代理上线，还有《黄金裁决》、《从前有座山》等丰富的新品储备，这些都为公司未来业绩的稳定增长提供了多元保障。

　　海外方面，2018年，37GAMES平台的全球发行蓝图将继续以“产品本地化+本地化立体营销”开路，面向海外市场推出《昆仑墟》、《青云诀》、《墨三国》等产品，还将在韩国发行《镇魔曲》，在日本发行《永恒纪元》。同时，携《Primal Wars：Dino Age》《Lords of Conquest》等欧美定制产品以及《电击文库：零境交错》等二次元、女性向产品，加码欧美、日本市场的开拓，进一步巩固全球化战略布局。

责任编辑：张恒

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