1、3月2日,习近平主持召开十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议并发表重要讲话。会议审议通过了《军民融合发展战略纲要》、《中央军民融合发展委员会2018年工作要点》、《国家军民融合创新示范区建设实施方案》及第一批创新示范区建设名单。    2、会议要求坚定实施军民融合发展战略,形成军民融合深度发展格局,构建一体化的国家战略体系和能力,真抓实干,紧抓快干,不断开创新时代军民融合深度发展新局面。这是继去年6月、9月两次融委全会后的第三次会议。我们认为,高频次的会议标志着军民融合改革已经步入了加速实施阶段,军民融合深度发展有望在18年取得实质性进展。    3、军民融合+国防预算或再次成为军工板块催化剂。军民融合成为近年两会热点议题,习总书记在近三年两会期间均对军民融合改革作出重要讲话;同时,国防预算一直以来是两会的重点议题,受全球国防支出上升的大趋势影响,2018年我国国防预算增速或将触底反弹,恢复至7.3%-7.5%左右。军民融合改革突破+国防预算增速回升两大预期或将成为板块行情催化剂。    4、板块估值水平大幅下移,国家队龙头配置价值凸显。经过近两年半时间的持续调整,军工板块整体估值已下降到50倍左右(不含船舶板块),处于历史中下部水平,与2014年8月份基本相当。根据我们对国家队龙头公司2018年业绩的预测,以中国动力、中航机电、中直股份、中航光电、航发动力、航天电子、航天电器、内蒙一机、四创电子、国睿科技等为代表的优质龙头公司18年备考估值已显著低于板块平均水平(基本在30-40倍左右)。基本进入估值底部区间,建议投资者加大配置力度。    5、在标的选择上,我们认为应首选国家队龙头,同时关注民参军国产替代两大主线。国家队龙头:重点关注符合“市场化程度高、核心资产占比高、估值偏低”三大标准的龙头公司;民参军国产替代:重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。    6、重点推荐组合    国家队龙头:中直股份、中航光电、国睿科技、内蒙一机;    民参军国产替代:天银机电、方大化工、航新科技。

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