2月份宏观数据预测:CPI2.0,PPI4.0,出口16.7,进口15.8,顺差-100(USD)亿,M28.8,M111.0,新增信贷15000亿,信贷余额13.4,工业6.5,消费10.2,投资8.0(1-2月)。    市场普遍看法:经济短期偏弱、长期平稳。    市场对中国经济短期前景的预期偏软:经济整体运行稳中趋弱,工业生产较之去年底有较大程度回落,投资增长在去年低迷基础上延续更低迷态势,唯一亮点在于平稳的消费,外贸预测延续了一贯的分散分布态势,整体预期平稳。由于年度数据符合预期,并无亮点,该宏观POLL体现的市场预期应仍存续。长期看,经济平稳预期仍是市场主流,市场对经济并不悲观。    房地产市场:成交冷中趋冷。    当前中国楼市的交易已基本挤出投机性泡沫,只剩下真实的居住需求。    从各月份的成交规模变化看,楼市成交已在下降台阶的基础上企稳,但成交量已下降到只有调控前的60%左右水平。因此,节后成交的回升也料将有限,或在前期平台上再下台阶。    食用农产品价格季节性上涨,生产资料价格延续平稳。    总体上看,消费和工业价格都变动平稳;消费品受节日需求上升临时季节性上涨,工业价格水平受大宗商品价格变动影响,以稳为主,惯性波动。和以往年度相比,价格上升幅度并不突出,大部分商品上涨幅度偏弱。对决定消费品价格走势的猪肉价格,则延续了稳中偏升的态势。    投资回升助力经济走稳。    2018年初,各地两会上密集出台了新的投资计划,并公布了投资落实保证措施。从规模上看,未来各地总和的投资仍呈现了增长态势;从措施上看,过去市场担忧的地方政府融资制约问题将弱化,各地普遍表态将对项目持更开放的态度,让更多的社会资本参与的政府主导项目上来,PPP投融资模式加速在各地落实,投资改革加速推进。    我们的看法:通胀季节性回升,偏弱预期不改市场回升步伐。    我们对2月份宏观格局的看法是——经济延续稳中偏升态势,且形势更明朗;流动性自底部缓慢回升,通胀水平受季节性因素影响,或有较大回升。PPP主导下的基建投资增长后劲逐步体现,投资稳中趋升的逻辑没变;工业价格回升带来的工业经济效益回升已成普及态势,效益回升带来了经济活力和回升。经济回升+效益改善,将带来未来股市的持续向上行情。经济稳中趋升和工业经济效益回升前景,未来资本市场整体将延续逐渐回暖、波动回升格局,市场底部或将逐步抬高,年内上证综指有望抬高到4500上方。

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