2017财年业绩超预期,非GAAP 净利同比增长121%,因公司受益于强劲的微博收入增长和利润率的改善。由于规模效应和较低的用户获取成本,2017财年非GAAP 营利率同比增长12.4个百分点至39.7%。微博还公布了好于预期的2018年第1季度收入增长指引,范围在68.2%至73.2%之间。    我们分别上调2018财年至2019财年的广告及营销收入预测 7.0%/ 8.9%。受中小企业和大客户对中国社交营销的强劲需求推动,2017年第4季广告和营销收入同比增长76.9%。    预计短视频广告将在2018年推动收入。    由于规模效应和较低的用户获取成本,预计2018财年至2020财年非GAAP 营利率分别升0.5个百分点/0.7个百分点/0.4个百分点至40.2%/ 40.9%/ 41.3%。由于用户获取成本较低,第四季度毛利率同比上升4.2个百分点至80.9%。    维持公司的投资评级为“买入”,但目标价从138.00美元上调至159.00美元。预计微博将从人工智能技术的推出,更好的视频生态和改善的营销渠道中受益。我们分别上调2018财年至2019财年非GAAP 每股盈利6.5%/ 7.8%。新的目标价相当于56.6倍2018年非GAAP 市盈率,42.0倍2019年非GAAP 市盈率和33.4倍2020年非GAAP 市盈率。

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