家庭宽带覆盖仍有提升空间,用户数快速增长、大流量重度应用不断渗透,推动网络流量持续高速增长,推动运营商网络升级扩容长期持续投入。    从我们收集的4200份问卷看,样本涵盖各省市、各年龄段的不同收入、性别人群,有一定代表性。某些地区用户使用个别运营商宽带的比例较低,部分省份运营商宽带覆盖水平仍有提升空间。从用户更换家庭宽带运营商的情况看,中国移动短期低价捆绑策略赢得了大量新增客户,但随着用户数快速增长、网络流量压力加大,部分区域中国移动传输网带宽不足,网络质量有所影响,用户流失较为明显。流量持续高速增长,有望推动运营商传输网建设长期持续投入。    重度移动应用渗透率已经较高,推动移动流量持续高速增长。提速降费政策持续深化,用户月度流量消耗平均水平超过1.5G,且与收入、年龄(60岁以下)等因素相关性较弱,移动经济已经成为新经济中必不可缺的重要板块。 从问卷结果看,手机套餐金额与平均收入水平相关性较高,但60岁以下人群的移动流量消耗水平则相对刚性,平均值基本集中在1.5-2G的范围内。当前即时通讯、手机视频、直播、网购等移动应用渗透率达到较高水平,各类重度应用用户习惯逐步养成,提速降费政策持续深化,流量资费的下降进一步推动用户移动流量的平均使用量,移动网络流量有望持续高速增长。基于移动应用的各类新型商业模式已经成为新经济重要的组成部分,未来5G将成为经济转型升级重要的基础设施,有望受到国家的重点推动。    投资建议 1、短期家庭宽带覆盖率仍有提升空间,FTTH/O建设仍将对光纤光缆需求产生拉动。中长期看,流量持续高速增长,运营商为提升用户体验、提高ARPU值、维持留存用户,传输网升级扩容将是长期重点投入方向。光纤光缆行业需求有望持续增长,重点关注光纤预制棒产能充分释放的龙头厂商:亨通光电(预计18年33亿利润,+51%,18年16倍)、通鼎互联(预计18年9.8亿利润,+72%,18年18倍)、中天科技(预计18年27亿利润,+30%,18年14倍)、杭电股份(预计18年3.0亿利润,+201%,18年17倍);建议关注:烽火通信(预计18年11.8亿利润,+34%,18年28倍); 2、手机流量持续高速增长,各类新型重度应用快速普及,移动网络已经成为新经济重要基础设施,未来5G建设有望受到国家的重点推进,重点关注主设备龙头:中兴通讯(设备龙头5G最直接受益标的,预计18年50亿利润,+11%,18年27倍); 3、网络流量持续高增长,CDN作为提升用户访问性能的核心技术,国内渗透率仍有提升空间,短期价格战逐步趋缓,重点关注份额稳固的行业龙头:网宿科技(预计18年10.1亿利润,+23%,18年30倍)。    风险提示:运营商资本开支下滑超预期,行业价格竞争程度超预期

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