香港和内地股市上周上升。恒生指数按周上升1.4%至30,996点,国企指数按周上升1.9%至12,431点,日均成交按周减少13.9%至1,097亿港元。上证综合指数按周上升1.6%至3,307点,日均成交按周增加0.8%至4,440亿元人民币。    医药股大涨,百货超市股逆市下跌。市场憧憬“两会”或会有利好医药行业消息出台,医药股跑赢大市,其中康哲药业(867.HK)石药集团(1093.HK)及复星医药(2196.HK)股价周内分别上涨13.4%、7.4%及10.3%;李宁(2331.HK)获券商看好,股价上升10.6%;高鑫零售(6808.HK)削减派息,股价大跌18.4%拖累百货超市股逆市下跌。    贸易战及地缘政治风险暂退;美国将公布零售及通胀数据。上周美国签署新的进口钢铝关税协议,但加拿大、墨西哥及澳洲或获豁免,相信特朗普希望藉此与其他国家协商更好的双边协议去缩减贸易逆差。此外,地缘政治风险突然降温,继北韩突然愿意讨论弃核后,特朗普宣布5月底前将与金正恩会面。该等事件之发展均对股票市场有利。另一方面,美国就业数据持续强劲,但时薪升幅放缓,暂舒缓了市场对今年加息3次以上之担忧。本周美国将公布零售及通胀数据,为下周美联储会议前之最重磅数据,3月加息毫无悬念,但市场对于今年会否加息多于3次则比较分化,但我们仍相信今年不会加息多于3次。    长和系周五同日公布业绩;黄金石油股走势或差于大盘。长和系四大蓝筹公司将罕有于周五同日公布业绩,市场对主席李嘉诚之动向或产生各项揣测。若纯以该等公司业绩考虑,则预期整体业绩理想。另一方面,由于地缘政治风险降温,黄金股表现或差于大市。此外,伊朗油长预期OPEC将于明年放宽产油限制,加上认为OPEC将努力维持油价在60美元,已与现价一致,石油股表现或较差。    贸易战、地缘政治及加息步伐速度降温,恒指本周或上行。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为12.3/8.4倍,与过去三年估值平均约11.0/8.0倍水平相距不远。鉴于贸易战及地缘政治风险暂退,加上预期加息步伐不会加速,本周港股将上行。

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