进入2017年,中国社会零售品总额即将赶超美国,零售也成为继TMT之后第二个能与世界巨头竞争的行业。以阿里和京东/腾讯为代表的互联网巨头正带动零售及相关业态实现全面升级,并在新零售领域展开激烈竞争,进而带动整个社会全产业的优化升级。互联网思维的核心在于流量和效率,因此在这场线上和线下的新零售角逐战中,投资和并购无疑是占领阵地的有效手段之一。    我们认为,两大巨头的新零售投资战略围绕两条主线展开:    1.在存量空间,围绕服装、日百、生鲜、餐饮、家居五个万亿级市场展开争夺。战略意义有三点:(1)确保核心业务的持续高速增长;(2)深层的意义在于实现对全领域大数据的覆盖;(3)实现成为社会基础数据及技术提供商的战略目标。    2.在增量空间,提前布局农村电商、国际电商及线下渠道三个增长极,谋求更大增长空间。核心意图包括:(1)开拓更大的增长空间;(2)争夺世界零售龙头地位。    核心结论    1.战略逻辑:从表象上看,巨头们的投资围绕业务和完善生态展开,实质上是为背后的数据布局。我们认为,业务规模是决定新零售上半场胜负的关键,而大数据才是关系下半场输赢的重点。    2.市场空间:根据我们对行业规模的测算,新零售行业仍有4(线下)+9(农村)+N(海外)倍的市场增量空间。    3.行业格局:从生态体系、管控模式等角度综合评估,我们认为未来3-5年阿里仍保持绝对竞争优势。    投资建议    重点关注阿里巴巴(BABA),其新零售战略如果执行得力,将有望再造一个新阿里。京东(JD)则需关注其盈利能力,此外京东GMV增速较快,整体依然处于高成长期,未来在物流、金融和新零售方面的变现潜力不容小觑,值得长期关注。    风险提示    终端需求不达预期风险:居民收入增速放缓或将对消费有一定抑制作用,消费需求端预期增速和实际或存在较大差异,导致消费升级趋势不达预期。    国家政策变革风险:国家进口关税政策等因素对跨境电商等贸易业务存在较大影响,导致跨境零售贸易市场规模和增速不及预期。    新业态发展不及预期风险:如若新兴业态资金支持力度不够,新业态的发展或将不及预期。

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