事件:中汽协公布2018年2月新能源汽车销量数据,当月新能源汽车生产3.9万辆,同比增长119%、环比下降8%,销售3.4万辆,同比增长95%,环比下降15%。    新能源乘用车销量保持高速增长。2月份新能源乘用车销售3.2万辆,同比增长93%,1~2月累计销售6.8万辆,同比增长198%。厂家批发销量增速比较明显的主要有江淮(+2338%)、奇瑞(+1279%)和比亚迪(+289%)。从目前各整车企业制定的销量目标来看,今年新能源乘用车销量增速有望超过50%。    纯电动商用车抢装明显。受春节因素等影响,2月份新能源商用车销量环比下滑38%,但是同比仍然实现42%的增速,其中纯电动商用车同比增速达到95%。由于2月份从12号开始执行18年过渡期补贴政策,过渡期专用车补贴退坡60%,客车补贴退坡~30%,过渡期后补贴均退坡~40%。我们判断2月份前期纯电动商用车均会出现抢装,后期主要是纯电动客车抢装。    上半年销量可期。从目前国家出台的补贴政策来看,A00级纯电动乘用车和纯电动客车在过渡期有更高的补贴,车企有动力去提高销量,成本端动力电池的价格下降能抵消部分退坡的补贴,我们预计今年上半年的新能源车销量要大幅好于17年。    投资策略。去年四季度以来新能源车板块回调明显,补贴下调和板块估值较高是影响投资者信心的关键。作为国家战略支持行业,2018年新能源汽车行业基本面仍将良好,未来双积分政策更将保障新能源汽车销量前景。我们继续看好新能源汽车产业投资机会,整车产业链建议关注:吉利汽车、比亚迪、江淮汽车、众泰汽车、宇通客车。

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