2018年成长板块存在估值相对优势渐显,政策向支持新兴经济转型等优势,2月份市场的波动则给成长板块凝聚市场共识带来了机会,而资产价格的回落本身就是风险的释放和机会形成的来源(这点在2018年股票成长板块和债券市场如出一辙)。从市场层面的变动来看,3月份对于成长板块机会的共识已经形成。短期的刺激来自于两会政策,资本市场改革政策(尤其是独角兽企业回归),中期来看市场将更为看重新经济的结构性景气能否延续。整体来看,市场的内部定价结构正在回归均衡,这对于市场未来延续较强的走势是较为有利的。    实体经济改革聚焦高质量发展,两会蓝图加码升级。第一,国企改革上要拓展深化各项改革举措,推进集团层面的股权多元化和混合所有制改革,推动中央企业战略重组(集团和专业化的两个层面);第二,高质量发展上更加强调对新动能的培育,要推动制造业快速转型升级(高端制造业),使资源更多投向战略性新兴产业(例如互联网+、5G、大飞机制造、新能源汽车、新材料等);第三,对外开放和服务业改革上,提出要全面放开一般制造业,扩大电信、医疗、教育、养老等领域的开放,以及特别强调金融领域的开放;第四,进一步减轻企业税费负担,重点降低制造业,交通运输等行业税率,全年再为企业和个人减税8000多亿元,非税负担3000多亿元,让企业轻装上阵。    资本市场改革有望继续推进,以有效服务实体经济为重要定位,全面支持新动能新经济,步入股权融资以及对外开放的全盛时期。近期的政府工作报告第一次明确强调要提高直接融资特别是股权融资比重,并且在政策目标上并未明确M2、信贷和社融,只是表明要合理增长。当前2月份的金融数据已显示社会融资结构在持续优化升级,新增人民币贷款大幅增长,委托贷款以及信托贷款的同比增速放缓,并且债券和股票融资规模开始合并公布,再次彰显监管层对于直接融资明确支持的态度。    综合来看,改革政策利好不断,资本市场政策保驾护航,A股市场风险偏好得以有效提振,成长板块布局的时间窗口仍将持续。3月份建议关注:东方国信、慈文传媒、大族激光、杉杉股份、中国国航、通策医疗、国祯环保、中国神华、农业银行、上汽集团。    风险提示:1)宏观经济下行超预期。倘若大幅下行,国内市场需求相应承压下带来上市公司企业盈利大幅下滑以及相应信用市场的违约冲击的流动性风险;2)金融监管政策超预期。在流动性收紧的环境下,倘若金融监管出台政策出台节奏超出市场预期,中小金融企业经营压力也会加剧,流动性会遭受较大负面影响。3)海外资本市场波动加大。全球风险资产波动加大,随着我国资本市场对外开放的加强,外围市场的大幅波动也会给国内市场带来较大影响。

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