受春节“错月”和低温天气影响,食品和非食品价格同时上涨,导致2月份CPI同比增长较多。具体看:受需求增加和去年同期价格较低影响,2月份猪肉同比降幅收窄;鲜菜价格同比增速由负转正,加上水产品、鲜果等环比增速较高,共同导致食品价格同比增长4.4%,比上月提高4.9个百分点;非食品价格尤其是服务类项目价格持续稳健上涨,影响CPI上涨约1.98%,成为推动CPI上涨的“常动力”。    预计3月CPI增长2.7%左右,较上月降低0.2个百分点。一是预计受食品价格下降影响,CPI环比增速将由正转负。根据同期历史数据,3月份食品价格环比增速为负,由2月份的2.5%降为3月份的-1.2%,降幅达3.7个百分点,其中蔬菜价格受全国气温转暖影响,环比降幅达近18个百分点;此外,受去年同期基数较低影响,猪肉价格同比降幅将继续收窄。二是虽然春节“错月”效应消失,但去年同期基数仍较低,将抑制CPI的降幅。2017年2、3月份CPI分别增长0.8%和0.9%,3月基数仍然较低,不利于CPI的快速降低。三是今年3月份CPI的翘尾因素,将从上月的1.0%提高至1.3%。    2018年CPI中枢将有所上升,但通胀温和,预计全年增长2.2%左右。一是食品价格的贡献率将趋于上升,2017年食品价格负增长,拉低了整个物价水平,预计2018年猪肉价格降幅将逐步收窄,甚至由负转正,提高整个食品价格水平;二是去产能政策对国内物价的影响仍将持续;三是服务类项目价格刚性特征明显,易涨难跌,对物价的影响具有持久性;四是2018年CPI翘尾因素将较去年提高0.25个百分点。但我国也同时存在抑制物价上行的因素:一是预计2018年房地产和基建投资增速趋于下降,国内需求将有所减弱,物价上涨动能趋弱;二是2018年PPI增速将整体下行,对CPI的影响也将进一步下降。    2月份“三黑一色”(石化、钢铁、煤炭、有色)产品价格涨幅较上月有所回落,是PPI下降的主要原因。    2018年PPI仍将在基数效应减弱和周期性力量弱化的双重作用下趋于下行,预计3月PPI约增长3.1~3.4%,全年PPI增长3.5%,高点可能在二季度。一是2018年仍将深化去产能改革和打好污染防治战役,“三黑一色”产品价格仍有上涨压力,但增幅将收窄;二是2018年全球需求环境继续好转,大宗商品价格上涨会带来一定的输入型通胀压力,但预计国内需求的下降,将抑制PPI涨幅;三是今年翘尾因素将下降1.6个百分点,降至3%的水平。

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