公司近日发布2017年半年报,报告期内公司实现主营业务收入4.61亿元,同比增长35.34%;净利润为2.46亿元,同比增长48.07%,每股收益0.36元。    点评:    项目稳步推进,推动业绩稳健增长。上半年内,公司营业收入大幅增长的原因,主要是龙湾公司2017年1月正式运营确认收入、设备公司确认销售成套设备收入及公司技术服务费收入增加所致。龙湾公司运营项目将作为公司业绩增长的新基石,推动公司经营收入稳健增长。    期间费用率下降,盈利能力进一步提高。2017年上半年,公司销售毛利率65.62%,继续保持行业领先水平。在实施股权激励的同时,公司较好地控制了经营成本,报告期内,期间费用率下降至14.24%。良好的成本控制力进一步提高了公司的盈利能力。2017年上半年,公司销售净利率录得53.38%,高于2016年年报的47.4%,处于上市以来的最高水平。    运营项目稳定,在手订单充足。公司当前生活垃圾焚烧处理BOT运营项目12个,报告期内合计完成生活垃圾入库量180.48万吨,同比增长11.84%,完成上网电量5.29亿度,同比增长27.45%。温州餐厨公司清运处理餐厨垃圾3.26万吨,同比增长186%,武义公司处理渗滤液3.54万吨。    2017年上半年,公司签订《瑞安市垃圾焚烧发电厂扩建工程PPP项目合同》,合同金额4.3亿元,项目包括扩建日处理1000吨垃圾焚烧工程和新建日处理150吨餐厨垃圾工程。2017年7月31日,公司中标《黑龙江省双鸭山市生活垃圾焚烧发电项目》,日处理生活垃圾600吨,预留二期300吨/日垃圾处理能力。当前,公司垃圾处理运营项目10060吨/日,在建项目产能3500吨/日,能够保障公司业绩稳健增长。    投资建议:预计公司2017-2019年主营业务收入分别为9.97亿元、11.20亿元、12.50亿元,净利润分别为5.20亿元、5.83亿元、6.53亿元,EPS为0.76元/股、0.86元/股、0.96元/股。公司主营业务运营稳定,在建项目进展顺利。我们看好公司的区域龙头优势及良好的经营管理能力,维持增持评级。    风险提示:项目运营风险;新地区业务拓展竞争激烈,取得新项目不确定较强;

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