事件:3月12日公司公告经营情况简报,1-2月累计新签合同额178.77亿元,同比增长98%,国内新101.59亿元,同比增长71%,境外新签77.18亿元,同比增长150%;累计实现营业收入85.31亿元,同比增长42%。    有别于大众的认识:1)国内外需求双增长,新签订单增速继续走高。公司18年1-2月新签订单延续1月高增速一方面是由于去年同期低基数效应,另一方面则源于国内外需求双增长。公司1-2月累计新签3个5亿元以上大单,共计77.18亿元。2)订单好带动1-2月收入加速增长。17年受益民营企业投资炼化产能加速和煤化工投资改善,带动公司17年国内订单大幅增长64%,随着订单逐渐转化,公司收入增速自17年6月成功转正,并呈现不断走高态势,未来随着17年大量订单逐步实施,业绩将加速释放;3)新型煤化工行业持续改善,示范项目有序推进利好龙头中国化学。新型煤化工随着2017年3月《煤炭深加工产业示范十三五规划》出台,政策态度转暖,仅示范项目2018-2020年待建投资近3800亿,而随着油价上涨后,项目经济性好转,业主开始加快推进,18年3月发布《2018年能源工作指导意见》,今年将推动447亿投资的新型煤化工示范项目开工,示范项目的有序推进将直接利好中国化学。4)投资业务显成效,运营利润不断提升。投产世界单线产能最大的20万吨己内酰胺项目生产线,经过两年资本支出后,16年进行扩产改造,产能进一步提升,公司该项目持股60%,满产可贡献良好收入。投资印尼中华巨港电站公司持股90%,目前运行良好,盈利能力相对稳定,每年可贡献收入4-5亿元,净利润约1-2亿元。5)新管理层上任带动公司治理和活力提升。2017年8月,公司董事会换届选举戴和根为新任董事长,戴和根曾任中国中铁总裁,中国化学基建和环保业务方面资质储备充足,在手现金多,未来在环保和基础设施投资领域也有望取得突破。    维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司17年-19年净利润为17.84亿/26.10亿/33.93亿,增速分别为1%/46%/30%;对应PE分别为19X/13X/10X,给予增持评级。

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