恒润股份:业绩符合预期,收入重回增长,毛利率略微下滑
公司发布2017年半年报:营业收入3.61亿元(YoY+18.17%),2017H1归母净利润4800万元(YoY+26.75%),其中2017Q2收入1.85亿元(YoY+10.30%...
公司发布2017年半年报:营业收入3.61亿元(YoY+18.17%),2017H1归母净利润4800万元(YoY+26.75%),其中2017Q2收入1.85亿元(YoY+10.30%),归母净利润为1758万元(YoY+28.77%),符合预期。 收入重回增长,综合毛利率略微下滑。收入端增长主要源于订单数量的稳定增长,其中风电领域作为公司最主要的应用领域,上半年实现收入1.94亿元(去年全年2.93亿元),占上半年总收入的53%。而成本端,上半年主营成本2.40亿元,同比增长21%,主要因为上半年钢材涨价导致公司原材料成本上涨,而公司想要通过产品涨价以此来转嫁成本尚需一定时间,导致成本增长高于收入增长进而公司综合毛利率略微下滑至33%。但从中长期而言,公司本身是成本加成的定价模式,同时与上游供应商和下游客户保持多年的合作关系,未来通过产品结构调整、合理安排采购、调整产品价格等方式,我们认为公司的毛利率能保持相对稳定。另外上半年期间费用6491万元,同比增长43%,占收入比重18%(过去三年保持在15%左右),主要受IPO、出口产品费用增长等因素影响,未来我们认为三费率将回归正常水平。 我们认为公司未来3年的增长来自于两个方面:(1)受益于全球海上风电的稳定增长:全球海上风电累计装机保持年均20%以上的增速,公司作为全球风电塔筒法兰领域的领先企业,一方面在国际市场上,与西门子、通用电气等巨头建立了长期稳定的合作关系,且不断开拓国际新客户,拥有强大的客户资源,将受益于行业共同成长。另一方面在国内市场上,公司目前具备给海上风电大兆瓦风机配套法兰的生产能力,且参与过早期海上风电示范项目,未来在国内海上风电(6MW等大型风机)的持续推进下,公司或将迎来新的增长点。(2)募投项目提升公司高端产能:近三年公司顺应市场需求不断优化产品结构,汽轮机环件等高附加值产品近两年快速增长。随着募投项目的逐步投产,公司精/深加工的产能将得到大幅提升,预计2019年高端成品产能将达到4万吨以上,公司将有能力进入到更多高端装备领域的配套,提升天花板。 维持增持评级,维持盈利预测。公司辗制环段件将受益于海上风电的快速发展,同时募投项目将大幅提升公司精加工产能,欲打造成为高端装备制造配套领域的领先企业。我们预计公司2017-2019年实现净利润1.15、1.65、2.24亿元,对应EPS分别为1.44、2.06、2.80元,对应PE为32、22、16倍。 风险提示:原材料价格波动带来的毛利率波动;下游高端市场开拓不达预期;风电行业发展不达预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1看似风雨飘摇,实则稳如老狗
- 2人民币贬值对股票有什么影响?人民币贬值
- 3什么是融资融券?什么是融资融券业务?
- 4今天一早这创业板是要遭到灭m吗?1300多只跌了1208多!周末出了个禁止限售出(易天股份300812)
- 5这个票一路跌下来,没有几个人是挣了钱的,在低位这样跌,就是想吸筹码 (科安达002972)
- 6西陇科学去年年底财务造假,被证卷会惩罚过.他属于黑名单上的股 (西陇科学002584)
- 7昨天跌停打开拉高,是有机构扛不住了,想借拉高出货,同时骗散户接盘[偷笑]但是从趋(海能达002583)
- 8海能达濒临破产。举步维艰。发展遇到了危机。但金融世界不乏绝地逢生案列。公司本身也(海能达002583)
- 9这种出个报告磨磨唧唧的,是特别不正常的,暗箱操作的公司这种特征非常明显,我记得康(好想你002582)
- 10单机柜超千万!广达电脑代工英伟达GB200!(N信音301329)
- 11板块上啦,你 是绩优股,若不回封,也没关系 滴,别盲目跟进哈!主力吃货4000万(通达动力002576)
- 12净值百亿的光伏新秀日月光能、借小壳上大市(明牌珠宝002574)
- 13美吉姆,今天成功上板,按照昨天计划今天低点上奈何没给机会,只能恭喜胆大的朋友们了(深中华A000017)
- 14金隅集团:尊敬的投资者您好!万亿增发国债资金已经基本落实到1.5万个具体项目,超(金隅股份601992)
- 15卧造!卧造!这榜一一家3000万独大,就这么个盘,它不出来没人会去接。所以想都不(华生科技605180)
- 16今日尾盘操作,明日主要做(商络电子300975)
- 17周五是黑色的!公布明天操作!(商络电子300975)
- 18商络电子,你以为主力能预测到首飞是否成功?!这是谁都不可能预测到的!所以上周五主(商络电子300975)
- 19四月中旬,路边的野花也要采续之:连续买入带盘中T,低空经济板块。(苏交科300284)
- 20今天重点看这几支(商络电子300975)
- 21商洛电子,连续涨停到25元钱。(商络电子300975)
- 22知行合一 首次减仓!(N华利300979)
- 23这个是小盘股,很容易被主力操控的,明天什么样的情况都可能发生。(龙高股份605086)
- 24这是在洗盘。看看我分析的有没有道理(立新能源001258)
- 25计划减持九联科技的通告(九联科技688609)
- 26陷阱还是机会(永茂泰605208)(04-26)
- 27相对低估的电力设备潜力股:1、总市值低,55亿,业绩优秀(去年3亿)今年大概率微(望变电气603191)
- 28我发现很多人真的不会炒股。变压器的毛利率才15左右,而变压器所需要的原材料硅钢6(望变电气603191)
- 29望变电气:最低估值的变压器明珠,变压器、取向硅钢、智能电网、储能、输配电多龙头,(望变电气603191)
- 30总结,不如预期,主力想拉升奈何形不成合力,只能反向砸盘,周一不反包就得走(王力安防605268)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧