中工国际:Q2营收大幅加速,人民币升值导致汇兑损失增加
业绩稳健符合预期,Q2营收大幅加速。公司2017上半年营业收入34.88亿元,同比增长28.61%;归母净利润4.95亿元,同比增长19.61%。收入增速高于业绩增速主要因为:1)本期贸...
业绩稳健符合预期,Q2营收大幅加速。公司2017上半年营业收入34.88亿元,同比增长28.61%;归母净利润4.95亿元,同比增长19.61%。收入增速高于业绩增速主要因为:1)本期贸易收入大幅增长;2)人民币兑美元升值,产生较多汇兑损失增加财务费用。分业务来看,工程承包和成套设备/国内外贸易分别实现收入27.76/6.84亿元,同比分别增长11.33%/295.76%。分单季看,2016年Q3-Q4及2017年Q1-Q2最近4个单季营业收入分别同比增长11.63%/-7.96%/15.39%/40.74%,收入显著提速;归母净利润分别同比增长23.18%/20.17%/21.36%/18.46%,持续稳健增长。公司预计2017年1-9月归母净利润同比增长10%至30%,稳健增长预期较明确。 毛利率大幅提升,人民币兑美元升值产生较多汇兑损失。上半年公司综合毛利率28.00%,较上年同期增加8.48个pct。其中工程承包和成套设备业务毛利率提升15.2个pct,系报告期内完工结算项目较多,产生的结算利润较多;国内外贸易毛利率减少12.61个pct,主要因去年同期贸易收入基数较小,毛利率不稳定。三项费用率15.04%,较上年同期提升9.96个pct,其中销售/管理/财务费用率分别变动+0.11/-0.36/+10.21个pct,财务费用大幅增加主要是报告期人民币兑美元明显升值,导致汇兑损失增加所致(本期汇兑损失1.9亿元,去年同期产生收益1.28亿)。资产减值损失较上年同期减少4054万元,主要系报告期内公司收回委内瑞拉部分应收账款,冲回已提坏账准备。投资收益较上年同期减少1004万元。净利率下降1.07个pct,为14.18%。公司经营性现金流净额-16.81亿元,去年同期为-7.27亿元,同比下降131.14%,主要系报告期乌兹别克PVC项目等多个项目正处于执行阶段,支付的工程款较多。一季度经营性现金流出15.66亿,二季度单季仅流出1.15亿,环比显著改善。上半年公司收现比和付现比分别为88%/174%,较去年同期变化-33/-6个pct。 新签合同大幅增长,在手订单充裕,后续新签及生效趋势良好。公司上半年海外业务新签合同额14.37亿美元,同比大增163%;生效合同额6.9亿美元,与去年持平;国内业务新签合同额3.66亿元。报告期末在手海外订单约89.53亿美金,是2016年收入的7.5倍(达近年来新高),为业绩提供坚实保障。一带一路战略持续推进,公司作为海外工程龙头企业之一有望显著受益,预计后续新签和生效项目饱满。公告成立中投中工丝路产业投资基金、丝维林浆产业基金、中白产业投资基金等融资平台,实施产融结合,多方筹措资金,加速国内外并购及海外基础设施PPP项目落地。 新一期激励草案划定2016-2020年业绩CAGR=15%的稳健增长目标。公司在2014年公告限制性股票激励计划,解锁业绩考核条件为2015-2017年业绩相对2013年为基数复合增长不低于19%等,目前还有最后一个解锁期。公司2013-2016业绩CAGR为21.2%,完成考核情况良好。近期公告新一期激励草案,三期行权条件分别为以2016年为基准年,2018/2019/2020年扣非净利润复合增长率不低于15%,且每年ROE不低于12%,将继续绑定高管、骨干与股东的利益,提升管理效率,划定中长期稳健增长目标。 投资建议:我们预计2017-2019年公司归母净利润分别为15.5/17.9/20.6亿元,EPS分别为1.39/1.61/1.85元,当前股价对应PE分别为15/13/11倍,目标价为27.8元(对应2017年20倍PE),“买入”评级。 风险提示:海外业务经营风险,人民币汇率大幅波动风险,项目生效执行不及预期风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧