雪榕生物:业绩持续高增长,食用菌龙头腾飞正当时
事件:1、公司披露2017年报,2017年实现收入13.30亿元,同增33.20%,归母净利润1.22亿元,同增16.79%,其中四季度实现收入5.35亿元,同增63.11%,实现归母净...
事件:1、公司披露2017年报,2017年实现收入13.30亿元,同增33.20%,归母净利润1.22亿元,同增16.79%,其中四季度实现收入5.35亿元,同增63.11%,实现归母净利润0.4亿元,同比下降45.85%。公司每股派发红利0.12元,并以资本公积向全体股东每10股转增9股。2、公司披露2018年一季报业绩预告,预计2018年一季度实现归母净利润1.1-1.24亿元,同比增长127.85%-156.85%。金针菇量的高增长是公司业绩高增长的核心驱动力! 17年底公司金针菇日产能达到900吨,较2017年初增长了130%。根据公司投产节奏我们预计2017年全年金针菇出货量近20万吨,同比增长约45%,构成公司业绩增长的核心驱动力。公司17年业绩增长不达预期主要原因有二:一是真姬菇、香菇和杏鲍菇亏损,我们判断主要是因为真姬菇价格较低以及香菇和杏鲍菇成本下降慢所致,我们测算亏损合计约5000-6000万元;二是根据公司收入和产量测算,公司17年四季度价格同比大幅降低导致四季度业绩较少,我们认为这主要是因为春节靠后所致。春节靠后导致18年一季度金针菇价格较高(数据来自wind),叠加量的高增长,公司18年一季度业绩大幅增长! 金针菇有望量增价稳,其他品类有望逐步突破,食用菌龙头业绩有望持续高增长! 按照公司年报规划,公司金针菇将继续快速扩张,预计2018年出货量35万吨,同比增长近80%,继续高增长;同时,我们预计受蔬菜价格支撑以及其他高成本的中小金针菇生产企业支撑,金针菇价格有望稳中略降,公司金针菇利润有望持续高增长。此外,随着技术的日趋成熟,公司真姬菇、香菇、杏鲍菇的成本也将持续走低,并逐步放量,成为公司业绩增长的新动力,预计18-20年公司业绩年化增速60%。 成长路径清晰,空间大:金针菇单品突破->品类扩张;食材生产->食品转型。 当前公司凭借上市公司的资本优势和成本优势快速扩张,将在金针菇获得市场优势地位,目前已经开始在杏鲍菇、真姬菇等相对成熟品类方面进行扩张,通过品类扩张来打开成长空间。当前公司仍然属于食材生产型的企业,未来公司仍可向下游的食品端开拓,进一步打开公司的长期成长空间。 给予“买入”评级: 公司17年金针菇、杏鲍菇、香菇成本高于预期,导致公司17年业绩不达预期,基于此,我们上调公司2018-2019年金针菇、杏鲍菇、香菇的生产成本,从而2018-2019年金针菇毛利率由30%/29%下调至24%/23%,香菇毛利率由8%/10%下调至-25%/-10%,杏鲍菇毛利率由5%/10%下调至-15%/5%,从而,我们将公司2018-2019年的归母净利润由3.33/5.52亿下调至2.44/3.61亿元,预计2020年归母净利润4.99亿元,2018-2020年EPS为1.07/1.58/2.18元,同比增长99.36%/47.88/38.28%,考虑到公司的高成长性,维持18年30倍估值,目标价由43.8元下调至32.1元! 风险提示:1、产品放量不及预期;2、成本下降不及预期;3、产品价格大幅下跌。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1下周股市怎么走?有哪些方面值得期待呢?
- 2股票基金开户账户从哪里开?基金如何开户
- 3东风什么时候止跌?我上周末连发两帖,分析东风本周走势,一堆人冷嘲热讽,这些人现在(东风汽车600006)
- 4说是用2年时间把基础夯实,后3年就可以腾飞了,结果第3年还在坑里(民生银行600016)
- 5公司22年研发费用6.4亿,占比营收30%已经非常高了,都研究了什么需要这么大研(安恒信息688023)
- 6中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 7发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 8我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 9我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 10重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 11抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 12股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 13财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 14早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 15自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 16商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 17主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 18这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 19新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 20早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 21昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 22这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 23如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 24早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 25后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 26这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 273月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 28老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 29股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 30咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧