火电行业目前处于周期的底部,业绩已经接近2011年历史上最差的水平。以华能国际为例,2009年到2015年华能经历了一个完整的周期,毛利率、净利率和ROE都经历了一个先下降后回升的过程,回升的高度超越了09年,达到了2006年的高位。随后在2016年和2017年出现了下降,按照业绩预告的情况来看,2017年应该就能下滑到2011年的水平,这是前一轮周期里的低点。与此同时,其估值也正处于底部,静待回调时点!

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