中建信息2017中报点评:华为业务高增长、毛利率提升,云平台与海外业务将成新增长极
华为企业级ICT 分销收入增长41%,毛利率提升至9.2%,略超预期。公司总体收入增长略低于预期,主要由于非核心业务收缩超预期导致。“进口网络产品”(毛利率仅1.9%)收入下降57%,“...
华为企业级ICT 分销收入增长41%,毛利率提升至9.2%,略超预期。公司总体收入增长略低于预期,主要由于非核心业务收缩超预期导致。“进口网络产品”(毛利率仅1.9%)收入下降57%,“医疗产品销售”(毛利率仅5.7%)收入增长5%影响了整体表现,但华为业务增长达41%,验证了我们对华为企业级业务高增长的判断。此外,公司聚焦于“增值分销”,减少低毛利的分销,使得华为产品的毛利率提升至9.2%,超我们预期。不过受结算周期的影响,公司每年上半年毛利率均要高于全年水平,因此我们保守预计公司全年毛利率水平仍在7.5%附近。华为与渠道商是共生关系,因此华为一直在反商业贿赂、反恶性竞争,致力于营造公平竞争共同获利的环境。今年以来,大批渠道商进入华为“企业业务部渠道黑名单”,预计未来竞争环境更加有利于中建信息。 应收周转整体变慢系收入结构变化导致,资金压力有所上升。公司上半年应收周转天数上升至100 天,系由于应收周转快的“进口网络产品”占比大幅下降。 ICT 分销分为消费类产品与企业级产品,消费类产品由于终端现收现付,因此应收周转很快,甚至不到个月;而企业级产品帐期较长,一般在三个月,加上公司向华为拿货的时间差,公司正常应收周转在120 天左右。但也正由于行业特性,公司在高速增长期会面临现金流压力。公司上半年利息支出8110 万,同比增长65%,尚在我们根据公司年报调整的预测范围内。公司公告修改章程,募集资金时老股东无优先认购权,加上公司资产负债率已达88%,推测有较强股权融资诉求。 云业务与海外市场将成新增长极,看好公司平台转型。公司上半年新晋华为云计算认证级解决方案合作伙伴(CSSP),云业务持续吸收优质产品,并积极研发自有云解决方案。海外业务提速,公司驻埃塞俄比亚办事处荣获埃科技部颁发的“特殊贡献奖”,与华为一起将国产企业级ICT 设备与解决方案推向海外。 公司正向平台型公司转型,为集成商赋能。系统集成行业极度分散,小型系统集成商掌握着客户,却无力满足客户大量需求。公司将开发平台,整合集成商及其客户信息、IT 产品与解决方案、资金借贷等资源,发挥平台作用。 维持盈利预测,继续看好公司成长性。我们预计公司2017-2019 年收入112 亿/142 亿/167 亿,净利润1.73 亿/2.62 亿/3.56 亿,EPS 为1.57/2.38/3.23 元。 我们继续看好华为企业级业务发展,公司在海外市场的开拓,云产品的布局以及向平台转型的战略。 核心假设风险:应收坏帐风险、融资成本超预期风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧