一手房销量:1)环比:整体环比升5%,其中一线上升16%,二线下降3%,三线上升8%。2)同比:整体同比降13%,其中一线下降47%,二线下降33%,三线上升17%。3)本周与2017年全年周均比:整体降37%,其中一线降34%,二线降51%,三线降28%。4)二手房销量:本周环比降7.2%,同比降33.6%。    库存水平:16个典型城市一手房平均可售面积环比升2.4%,同比升4.0%。去化时间:16个城市新房去化时间22.2个月。2018年PE主流公司10.2倍,RNAV18.2%折价。    本周观点:从政策预期,再重回到有变化的基本面,推荐地产。近期调整基本都是房产税及融资收紧相关政策预期下的估值扰动。目前来看,房产税没有达到市场较“悲观”的预期。融资收紧方面我们认为市场有误区,2018年,可能进入到开发紧、居民略松的局面,带来推盘增加、需求释放的节奏。开发紧,是从1月份表外纳入MPA开始的,非标绕道的资金部分去向房地产,因此能够明显看到开发端融资趋紧。对此,我们判断开发商进入推盘旺季的概率极大;而居民端融资,即便在考虑总量控制的基础上,也会因为结构上从三四线转移到一二线带来一二线城市的需求放量。后续进入供需两旺的市场。    预计板块行情将扩散,龙头+地方本地股均有表现,当前,推荐华夏幸福、保利地产、万科A、新城控股、招商蛇口、蓝光发展等公司,受益阳光城、金地集团,并开始关注区域性资源股。    预计2018年政策博弈与资金扰动是影响行业预期波动的重要因素,维持行业增持评级。1)政策调控仍将持续,边际调整空间较大。随着调控的深化,行政手段调控进入平稳期,一二线城市调控继续加码的概率不大;2)企业端资金偏紧,居民端资金边际放松。在一二线城市有望形成供需两旺的格局。在供需两旺的预期以及行业进入顺经济周期的趋势下,一二线楼市的热度有望超出预期,推荐重点布局在一二线城市的龙头开发商,推荐保利地产、万科A、华夏幸福、招商蛇口、新城控股、蓝光发展;受益金地集团、阳光城。    风险提示:房产税落地进度和力度超出预期,需求端复苏不及预期。

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