上市仅19个交易日即跌破发行价

　　养元饮品成史上最快“破发”新股 

　　金证券记者 江芬芬 实习生 周逸

　　昨日次新股板块集体下跌，有“核桃饮品第一股”之称的养元饮品（603156）更是在盘中跌幅逾5%，股价最低触碰78.72元，直接宣告破发。

　　这也意味，养元饮品上市仅19个交易日即跌破发行价，成史上最快破发新股。数据显示，此前最快破发的次新股为恒林股份，用了55个交易日。

　　为何成“最熊新股”

　　2018年2月12日，养元饮品在上交所上市，发行价格78.73元/股，募集资金总额33.89亿元。让人万万想不到的是，在经历过首秀的风光后，公司股价就步入了“熊途”。上市次日，这家公司就匆匆开板，并且被巨量砸至跌停，新股“最少涨停”的尴尬纪录由此诞生。

　　随后，公司股价一路下滑，处于破发边缘。直至昨日，养元饮品早盘低开后持续震荡走低，午后突然跳水，股价最低触碰78.72元，直接宣告破发。

　　养元饮品为何成了A股史上“最熊新股”？业绩不济是首要原因。招股书可见，自2015年开始公司营收就出现增长放缓的迹象，2017年更是业绩下滑。公司预计2017年净利润的范围为22.16亿-22.60亿元，同比下降幅度为17.53%-19.14%。

　　此外，据WIND统计，养元饮品是2017年以来沪市发行价“最贵”新股，是沪深两市中发行价第二高的公司。高发行价促使老股转让，不少打新者选择尽快套现离场。

　　谨慎思考新股价值

　　实际上，2018年来打新生态圈正面临骤变。除了养元饮品，今年2月以来，首发新股连板数量急剧减少，今创集团、华宝股份均是上市次日便“闪电”开板，打破了“新股不败”神话。

　　“这样的变化，我们也相当意外，正在挑战市场人士的思维定势。”深圳某券商研究员对《金证券》记者表示。

　　《金证券》记者注意到，在养元饮品上市前，不少券商出具的打新报告同样对这家公司充满溢美之辞，比如东北证券认为受益于渠道网络的完善和产能的提升，公司业绩有望提速，参照可比公司估值，给予养元饮品20-25倍PE，对应目标价114.60--143.25元。国金证券也给出了105.2元的目标价。

　　上述深圳研究员直言，养元饮品改写了A股历史，也让打新模式充满不确定性，“新股既然能这么快破发，那么新股离发不出去还有多久？这也逼得我们重新去谨慎思考新股的价值。”

　　在业内人士看来，IPO严审之下，自身质地不佳和透明度不高的公司很难上市，相反，能够上市的公司身上没有硬伤和漏洞，或将具有更高的稀缺性。在新股基本面质地提升的条件下，新股上市开板后的表现，反而更值得期待。

　　数据显示，去年上市的新股中有13支开板后最高价相对于开板日均价实现翻番。而这些开板涨幅较高的新股大多具有如下要素：上市前业绩高增速、主营业务具有稀缺性、技术水平和行业地位高、与上市时市场风格匹配度较高。这也给投资者提供了打新思路，更多关注上市前业绩高增速、主营业务具有稀缺性、技术水平和行业地位高的优质新股。

　　当然，养元饮品一路“熊途”，也引起市场人士关注。《金证券》记者接触的基金人士就称，“随着连续下跌，养元饮品开始具有一定的安全边际，大家主要担心公司的业绩，其实可以耐心等待一季报，通过业绩证伪来确定交易方向。”

责任编辑：张恒星 SF142

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