地氯雷他定拓展儿童药市场,进一步夯实18年快速增长基础。目前,地氯雷他定为公司第一大品种,2016年在公司业务收入中占比约40%。    公司地氯雷他定拥有片剂、分散片、干混悬剂等剂型,其中分散片主要用于成人,儿童以使用干混悬剂为主。    《关于保障儿童用药的若干意见》中提出:对儿童用药价格给予政策扶持,儿童专用剂型可单列代表品,不受成人药品定价水平影响;对儿童适宜剂型,研究规定较为宽松的剂型比价系数。在公司地氯雷他定干混悬剂(0.5g:2.5mg)修改为儿童专用后,有望享受到相关政策扶持,助力国内口服制剂业务进一步快速增长。    国内优先审评稳步推进,注射用阿奇霉素和注射用更昔洛韦钠等有望带来较大业绩增量。公司阿奇霉素于2017年8月获批,成为国内首个借助优先审评通道从海外回归国内的品种,我们预计该品种2018年销售额有望实现较快增长。与此同时,公司更昔洛韦钠、泮托拉唑等海外已获批的品种,亦处于优先审评过程之中;一旦获批,有望进一步增加公司国内注射剂业务的业绩弹性。    制剂出口逐步进入收获期。截至目前,公司欧洲市场已有更昔洛韦钠、左乙拉西坦、泮托拉唑、依替巴肽等四个注射剂品种获批;美国市场也已经有注射用阿奇霉素获批。伴随相关品种逐步放量,新品种不断获批,制剂出口业务的收入占比和业绩贡献也有望快速提升。    维持“买入”评级。我们认为,未来几年公司业绩在制剂出口和国内制剂业务的双重拉动下,有望实现持续快速增长。预计公司2018、2019年归母净利润分别为1.70、3.01亿元,同比增长73.05%、76.96%,对应EPS为1.39、2.46元,当前股价对应2018、2019年PE为52X、29X。维持“买入”评级。

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