市场回顾:上周,化工板块下跌0.35%,沪深300指数下跌1.39%,化工板块跑赢同期沪深300指数1.0个百分点。年初至今,化工板块累计下跌2.37%,沪深300指数累计下跌0.97%,化工板块跑输同期沪深300指数1.4个百分点。    海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为75.12美元、62.17美元和39.48美元,动态PE分别为16.15、19.98和40.87,动态PB分别为1.70、1.33和1.41;道达尔和雪佛龙收盘价分别为57.78美元和115.40美元,动态PE分别为16.87和23.97,动态PB分别为1.31和1.49。    产品价格和价差:价格方面:烧碱-华东32%离子膜(均价)由1165元/吨上涨到1245元/吨,周涨幅6.87%;河南省二甲醚的价格由3310元/吨上涨到3500元/吨,周涨幅5.74%;长岭炼化-液化气的价格由3700元/吨上涨至3800元/吨,周涨幅5.41%。价差方面:上周腈纶短纤价差上涨500元/吨,周涨幅18.87%;腈纶毛条价差上涨500元/吨,周涨幅13.51%;DMC价差上涨上涨371元/吨,周涨幅2.19%;氨纶价差上涨315元/吨,周涨幅1.81%;己内酰胺价差上涨300元/吨,周涨幅2.90%;烧碱价差上涨80元/吨,周涨幅7.83%;丁苯橡胶价差上涨12.5元/吨,周涨幅2.70%。    行业观点:兴发集团(600141):湖北宜昌磷矿石限产政策出台,磷化工行业龙头持续受益。上周,根据新华网武汉资讯湖北宜昌磷矿石2018年开采量进一步下降,从2016年的1400吨,2017年的1300吨进一步下降至2018年的1000吨,开采量年同比降幅达到23.1%;磷矿石限产,供应趋紧,行业龙头兴发集团(600141)拥有磷矿石产能650万吨,2016年公告产量513万吨,预计2018年湖北地区磷矿石供给趋紧,目前行业含税报价坚挺,2018年3月起下游草甘膦等农药需求进入旺季,磷化工行业龙头受益。    飞凯材料(300398):业绩高速增长,布局电子新材料未来发展进入新征程。上周,飞凯材料发布2017年年报及2018年一季度业绩预告,2017年实现营业收入8.20亿元,同比增长109.8%,实现归母净利润0.83亿元,同比增长23.6%;预计2018年第一季度实现归母净利润6960-7400万元,同比增长372.4%至402.2%之间。飞凯材料完成收购和成显示、长兴昆电和大瑞科技三家公司部分股权,布局液晶材料、半导体材料领域,预计未来将进一步受益于半导体芯片国产化趋势,业绩弹性进一步扩大。    巨化股份(600160):全球制冷剂换代在即,氟化工龙头业绩弹性大。巨化股份预告2017年实现归属母净利润与上年同期相比增加6.8到8亿元,同比增加450%到529%。目前欧美市场在大力推广第四代制冷剂,美国环境保护署已批准使用具有低全球变暖潜值(GWP)的HFO-1234yf制冷剂替代R134a制冷剂,R134a已经计划于2021年禁止在新型乘务车和轻型卡车汽车空调系统中使用。预计2018-2021年欧美市场HFO-1234yf仅汽车制冷市场需求量将从0.8万吨增长到2万吨,复合年化增速达到25%,巨化股份拥有第四代制冷剂产能在3000吨以上,作为氟化工龙头业绩弹性大。    行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。布伦特原油价格突破60美元/桶,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

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