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　　来源：财经啸侃

　　“花落”A股刚刚届满一年，限售股即将迎来解禁，作为绝味食品（603517.SH）首发机构的限售股东，就迫不及待地要减持了。

　　3月19日，绝味食品发布公告，苏州周原九鼎投资中心（有限合伙）（下称“周原九鼎”）、苏州文景九鼎投资中心（有限合伙）（下称“文景九鼎”）、厦门金泰九鼎股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“金泰九鼎”）、深圳汇贤创业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“深圳汇贤”）拟减持共计不超过绝味食品3456万股股份，即不超过绝味食品总股本的8.43%。

　　据了解，周原九鼎等4家机构股东拟通过包括但不限于集中竞价、大宗交易、协议转让等方式减持，减持价格根据市场价格确定。

　　截止3月16日收盘，绝味食品股价在37元/股上下，粗略计算一下，绝味食品4家机构股东拟减持股票市值接近13亿元。

　　然而，绝味食品总市值目前也不过150亿元左右而已，因此，绝味食品关于4家机构股东集体减持的公告引发资本市场高度关注。

公告显示，通过大宗交易、协议转让等方式减持的，减持期间为减持计划公告披露之日起3个交易日后且股东持有绝味食品在解除限售条件后的6个月内；通过集中竞价方式减持的，减持期间为此次减持计划公告披露之日起15个交易日后且股东持有公司股票在解除限售条件后的6个月内。

 

　　上述拟减持的4家机构股东都是绝味食品首发机构限售股股东。截至上述减持计划公告日，周原九鼎持有绝味食品约1620万股，占公司总股本的3.95%，文景九鼎持有绝味食品1080万股，占公司总股本的2.63%，金泰九鼎持有绝味食品540万股，占公司总股本的1.32%；深圳汇贤持有绝味食品216万股，占公司总股本的0.53%。换言之，这4家机构股东合计持有绝味食品3456万股。

 

　　对比一下不难发现，周原九鼎等4家机构股东将对绝味食品进行“清仓式”减持，这对于上市公司来说，还是比较少见的。

 

　　当然了，投资者最为关心的则是，为何4家机构股东集体“清仓式”减持绝味食品呢？

 

　　对此，绝味食品方面在公告中指出，周原九鼎等4家机构股东集体减持，是由于基金出资人资金需求。

 

在此之前，绝味食品公开了2017年业绩快报公告，实现营业总收入约为38.62亿元，同比增幅不到18%；归属于上市公司股东的净利润约为5亿元，和2016年3.8亿元相比，增幅在32%左右。

　　绝味食品方面表示，报告期内，公司经营业绩有较大幅度的增加，主要原因为公司主营业务收入增长，使得公司净利润大幅提高。国海证券也在研报中点评“绝味食品2017年业绩符合预期，2018年增长可期”。

　　既然绝味食品的收入、利润都保持了两位数增长态势，但4家机构股东却要集体、清仓减持，不免让投资者感动不解。

　　对此，一位证券从业人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，过了限售期，首发机构减持股票，一方面出于套利需要、资金需求，因为首发机构都以投资/基金公司为主，基本都有一个投资回报期，达到了之后，都会选择减持。

　　“但是，通常情况下，首发机构会选择‘小步慢走’的减持方式，不仅成本较低，而且也不会对其他股东造成较大的不利影响；所以，绝味食品4家机构股东集体、清仓减持的情况，还是比较罕见的。”

　　近几年，中国休闲卤味市场经历了高速发展，而在资本的助推之下，休闲卤制品行业的扩张已经进入了加速期，相继登陆资本市场的绝味食品、周黑鸭、煌上煌已经形成“三足鼎立”之势。

　　众所周知，鸭脖市场的竞争一直上演你追我赶的剧情，其中绝味食品与周黑鸭的竞争已从产品质量、市场占有率到了资本市场。

　　不同之处在于，周黑鸭坚持直营，绝味食品则是直营+加盟的形式。但事实上，周黑鸭在创立之初，也尝试过加盟模式，然而，由于加盟店难以管控，导致产品质量下降，周黑鸭不得不高价收回加盟店，全面自营。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，由于人们消费理念的转变，出现了零食的主食化现象，这也造就绝味鸭脖、周黑鸭等卤制食品品牌，同时造成他们野蛮成长背后存在与之规模不匹配的管理机制和平台。

　　周黑鸭和绝味食品的发展模式各有利弊，直营模式未来的困难在于租金及人力成本、管理难度提高以及渠道下沉压力，但品质更为可控；而加盟模式的挑战在于，随着加盟的规模越大，公司的风险也随之上升，企业也越加难以把控。

　　事实上，以加盟连锁模式获得快速扩张的绝味食品，却屡屡曝出食品安全问题；为此，绝味食品方面也在招股说明书中重点提示，公司存在加盟模式管理风险和食品安全风险，并称绝味食品门店共有114次被抽检发现问题。从近年来业绩来看，绝味食品主营业务收入90%以上来源于加盟模式的产品销售。

　　对此，绝味食品方面也承认，随着公司生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加，公司在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。

责任编辑：张海营

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