过往行业深度报告回顾:    2016年3月,我们发布第一篇CRO行业深度报告《CRO产业融合兴起,朝阳行业迎来新机遇》,提示了在药审改革环境下国内CRO公司的发展机遇。当时上市公司较少,我们重点推荐了行业龙头个股公司。    本文结论:    时隔两年,我们发布第二篇CRO行业深度报告,旨在提示:中国研发外包行业在内资新药企业崛起、与药审改革的双重历史性机遇影响下,迎来高景气度周期。而过去一年各公司在财务数据、订单、人员等方面呈现出高速增长态势,也印证了行业处于高景气度周期的结论。    本文我们梳理了十余家药品服务外包公司的业务情况,通过对财务指标的横向对比,总结了投资板块的核心要素和对行业发展趋势的判断(详见本文第二部分)。    二级市场迎来越来越多的投资标的,研发外包领域形成板块性投资机会。药明康德、泰格医药、药石科技、康龙化成、昭衍新药、睿智化学、药明生物、合全药业、美迪西、华威医药、凯莱英博腾股份、九州药业、方恩医药等公司,都有自己擅长的领域,近年来业务又互有交叉发展。    再次建议重点关注该板块的投资机遇。    风险提示:    药审改革政策风险;订单与收入、利润确认之间的时间差风险;部分公司订单、客户集中风险;人力资源成本上涨风险;产能(公司生产基地、人员、临床试验基地不足等外部因素)风险;制药企业药品研发投入趋势预测风险;加入ICH等国际环境风险等。

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