华泰金融:中国平安业绩强劲亮眼 总比预期更好
来源:华泰金融沈娟团队
业绩亮眼。公司2017年归母净利润891亿元(+42.8%),ROE为20.7%,寿险NBV达674亿元(+32.6%),新业务价值率39.3%(+2pct),集团EV增速29.4%,ROEV为35.5%(+8.5pct)。全年每股派息1.5元(+100%)。
个人业务价值快速提升。个人客户量1.66亿(+26.4%),客均利润同比增长14.2%,新增客户4630万(+20.5%),新增中有40.4%来自于集团互联网用户。集团持多家子公司合同的个人客户占比28.5%(+4.5pct),一站式综合金融服务优势凸显。
寿险价值持续成长。长期保障险NBV增长24%,贡献总NBV的70%。个人保险业务中,期缴/首年占比达90.6%(+3.5pct),代理人渠道占比88.9%(+0.3pct),2017年末代理人规模达138.6万,同比+24.8%,人均首年规模保费达8373元/月(+7.1%),代理人收入达6250元/月(+3.9%),代理人队伍的量质同升推动保费的较快增长。
产险竞争力增强。综合成本率96.2%,市场占有率提升1.3pct,达20.5%。ROE为20%,业务品质及盈利水平保持优良。
投资收益优于行业平均。把握住A+H股行情,提高资金配置效率,总投资收益率6.0%,净投资收益率5.8%,均优于行业平均。
银行零售转型成效显著。零售业务营收与净利润分别同比增长42%和68%,对公业务持续优化。
资管经营指标稳健增长。信托净利润同比增长70.4%,证券ROE为行业1.3倍,资管公司管理资产规模2.67万亿,较年初增长18.1%。
金融科技孵化四家独角兽。陆金所资管规模达4617亿元,首次实现全年整体盈利。平安好医生已向港交所递交上市申请。平安医保科技与金融壹账通均完成首轮融资,现投后估值分别达88亿美元和74亿美元打通任意门,增强资源协同。
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