市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.38%、-0.33%和-1.30%,传媒行业指数涨跌幅为-0.96%。细分到传媒各子行业来看,各个子行业表现较大差异,其中网络彩票指数涨幅最大,网络游戏指数跌幅最大。    影视上,2017年7月27日上映的《战狼2》、《建军大业》在七月尾部5天贡献票房15.33亿元(不含服务费),助力7月单月票房达到47.08亿元,环比增加28.21%,同比增加4.3%,含服务费50.20亿元,是继今年2月春节档以来最好单月成绩。《战狼2》在动作片这一细分领域做到极致,“内容驱动”影片带动观众观影热情。国产电影品牌化市场开发仍具空间,系列化开发也利于打造品牌效应,如《绣春刀II》《京城81号II》的上映也均出自续集。系列化开发一方面通过第一部的试水,奠定观众基础;另一方面,进行第二部的开发利于强化某一细分市场,例如动作片市场、剧情片市场、科幻片市场、动画片市场。2013-2016年年度票房冠军分别为《西游降魔篇》12.47亿元(票房占全年票房6.7%)、《变形金刚4》19.77亿元(票房占全年票房6.7%)、《追妖记》24.40亿元(票房占全年票房5.5%)、《美人鱼》33.92亿元(票房占全年票房7.4%)。设若2017年《战狼2》取得35亿票房,按2016年电影冠军票房占比7.4%计算,2017年全年票房有望增长3.1%,设若《战狼2》今年取得40亿票房,按2016年冠军票房占比7.4%计算,2017年全年票房有望增长17.9%。    猫眼数据显示8月预计将上映45部影片,预计较2016年的8月多1部,影片《三生三世十里桃花》(截止8月5日18点上映3天取得3.11亿元,含服务费3.32亿元,制作公司儒意影业、光线传媒、万达影视、阿里影业,发行方式光线传媒、华夏电影)、《鲛珠传》(上海电影成为该片在中国大陆地区所有院线(不含港澳台地区)院线发行工作)、《我叫马布里》、《侠盗联盟》等影片。其中8月25日将有14部影片上映,较为期待的为《星际特工:千眼之城》、《极盗车神》、(制作公司为捷成世纪文化产业集团有限公司、中国电影股份有限公司、引力影视投资有限公司、寰亚电影发行,发行方引力影视)、《赛车总动员3》等。可关注中国电影、上海电影、光线传媒等。 游戏方面,Newzoo数据显示,中国游戏人口已有5.6亿人,意味中    国游戏玩家数量是美国人口总数(3.23亿)的1.7倍。8月4日动视暴雪(ATVI)发布2017年Q2财报,期内实现净利润2.43亿美元,约合人民币16.32亿元,同比增长61%。针对美国成熟的游戏市场,在优质游戏长线运营中形成品牌效应仍促使暴雪实现净利润61%的增速。相对而言,中国成为游戏第一大市场后,游戏市场的增量空间仍取决于优质产品以及持久运营延长产品生命周期,可关注游族网络(取得《权力的游戏》手游版权)、中文传媒(智明星通)、三七互娱(《永恒纪元》《罗马帝国》以及《阿瓦隆之王》、《凡人诛仙诀》等可期)、恺英网络(持久运营《全民奇迹》、《敢达争锋对决》可期)。    出版行业,“品质”拉动国民阅读力提升,2017年上半年当当网数据显示当当网售卖图书总量达到4亿册,其中纸质书售卖总量为3亿册,电子书下载量为纸书的1/3,同比增长120%,当当网数据显示,2017年上半年畅销童书TOP100中原创与引进版的比例为4:6,可关注引进海外经典作品,策划发行《百年孤独》、《1Q84》、《窗边的小豆豆》的新经典。 《战2》热度不减下,关注影视院线以及泛娱乐内容消费中具备打造精品能力的公司。可关注内生稳健低估值的中文传媒(600373.SH)、游族网络(002174.SZ)、分众传媒(002027.SZ)、新经典(603096.SH)、恺英网络(002517.SZ)、华策影视(300133.SZ)、光线传媒(300251.SZ)、中国电影(600977.SH)、上海电影(601595.SH)等。    给予行业推荐评级。    风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)行业估值继续下行风险;3)行业竞争及发展不及预期风险;4)政策风险等。

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