白云机场:产能释放,商业价值显现
投资概要: 白云机场2017全年输送量增长一成至超过6500万人,前三季度公司净利稳步提升。 未来T2航站楼产能继续释放下,我们看好白云机场商业价值重估,长远...
投资概要: 白云机场2017全年输送量增长一成至超过6500万人,前三季度公司净利稳步提升。 未来T2航站楼产能继续释放下,我们看好白云机场商业价值重估,长远也将受益于国际枢纽机场建设步伐加快。我们给予目标价为人民币18.7元,维持“增持”评级。(现价截至3月19日)。 全年输送量超过6500万人。 白云机场是中国第三大枢纽机场,目前拥有一座航站楼,三条跑道,客源腹地为珠三角地区。2017年公司旅客输送量6578万人次,相比上一年增长10.2%,全球排名 13。截止2017年底,白云机场航线网路已覆盖全球210多个通航点,其中国际及地区航点近90个,通达全球40多个国家和地区;已有超过75家航空公司在白云机场运营。 前三季度净利稳步提升。 受益于高峰小时数的提高,前三季度白云机场的业务量稳步增长,飞机起降34.6万架,旅客输送量4864万人次,货邮输送量129万吨,分别同比增长7%,10%,和8%,生产资料增长速度在国内三大机场钟位于前列。受益于主基地航空公司南航近年来打造广州之路,积极布局国际航线,令公司国际线占比持续提高,航线结构持续优化。 公司2017年前三季度实现营业收入49.2亿元,同比增长8.5%;实现归属母公司净利润11.8亿元,同比增长11.33%,对应基本每股收益0.57元。在新管理层履职一年多后,公司营运效率持续改善,销售费用和管理费用分别同比减少16%,13%,管理费用率同比下降1.3个百分点至5.8%。 T2航站楼投产后产能继续释放,商业价值显现。 白云机场扩建工程于2012年8月正式动工,建设专案包括第三条跑道及滑行系统、T2航站楼、站坪及空管、供油等配套设施。其中第三跑道已经于2015年2月投入运营,T2航站楼将在2018年落成并投入使用。届时,白云机场可满足年起降62万架次、8000万旅客量和250万吨货邮量的运营需求,产能瓶颈进一步突破。 另一方面,白云机场T2航站楼和交通中心商业面积达4.4万平米,一期招商面积3.6万平米,目前免税出入境、商业零售、广告业务相继完成招标,预计2018年将带来不少于13亿的收入,完全能够覆盖T2投产后的折旧开支(4.14亿),有望贡献六亿左右的净利润。 国际枢纽机场建设步伐加快。 白云机场面向大洋洲、东南亚、非洲具有明显的区位优势。在国务院和民航局公布的民航业发展改革规划中,都将白云机场确立为中国三大枢纽机场之一。广东省、广州市、空港委的相关规划与档中也强调了白云机场建设国际航空枢纽的要求。前三季度,白云机场国际旅客比例已经达到24%,中转旅客比例近13%。中长期展望来看,白云机场计画加快第四、第五跑道、东四西四指廊、三号航站楼和APM系统建设的三期扩建工程,加快推进货运设施建设。扩建工程的建设将进一步满足珠三角及华南地区日益增长的航空运输需求,加快推进白云机场世界级航空枢纽建设步伐。 估值与投资建议: 考虑到公司分红送股后股本扩充,及可转债赎回对每股收益的摊薄影响,我们预计公司2017/2018年的每股EBITDA将分别至1.32,1.65元人民币,我们给予各11.3/9.4倍估值倍数,对应目标价为人民币18.7元,维持“增持”评级。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧