我国地下储气库调峰能力不到全球平均水平的一半。目前我国已建成地下储气库25座,其中中国石油23座(盐穴型1座,油气藏型22座),中国石化2座(盐穴型1座,油气藏型1座),储气规模达400亿立方米,2017年调峰量达到100亿立方米,约占天然气年消费量的4%,距世界平均水平11.4%还有较大的差距。    天然气需求仍有巨大增长空间。即使在天然气需求严重压减的情况下,2017年需求仍同比增长15.3%,而2016年的天然气需求同比增长率仅不到7%。在中国大部分地区煤改气仍在推进的情况下,冬季的天然气需求仍然没有得到完全释放,叠加正在发展的车船用LNG以及天然气化工,未来需求释放后有望达到2025年4000亿立方米的需求预测。    预计1-2年内储气库投资额将超过1000亿元才能满足2025年4000亿方的天然气需求。根据国际平均水平11.4%的调峰量,2025年4000亿方的天然气需求需要450亿方的地下储气库调峰能力,预计1亿立方米投资3亿元,再加上更加昂贵的沿海LNG储气库以及各省市保障3天内天然气需求的地上小型储气库的建设,预计投资总额将超过1500亿元。根据地下储气库8年以上的建设周期,以及LNG储罐和地面储气库1-2年的建设周期,储气库的投资在2年内释放才能满足2020-2025的天然气调峰需求。    相关标的:    中油工程(600339)几乎承建了中石油所有的地下储气库EPC项目,具备地质勘查、地下储气库设计、工程建设、LNG储罐和天然气管道等制造和施工能力。    中石化炼化工程(02386.HK)具备LNG接收站和储罐建造能力。    石化机械(000852)具备储气库天然气压缩机制造能力,早在2016年华北某地下储气库即完成了稳定运行时间超过7000小时,累计储气量约2.1亿方的天然气压缩机应用。    风险提示:天然气需求没有快速增长;大气污染防治压力大幅减小,冬季天然气需求大幅减少。

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