宠物行业快速发展,带动宠物消费升级。我国宠物消费基数不断扩大带动了以此为支撑的其他环节如宠物食品、用品、医疗服务等的发展。宠物数量的剧增直接给宠物各子行业带来巨大的市场需求,从而引导和完善市场的形成。    宠物医疗行业市场规模仍有较大提升空间,连锁经营是发展趋势。中国的宠物医疗市场规模与美国成熟的市场相比,有着巨大的增长空间。行业巨头多依靠门店数量增长做大做强,连锁宠物医院是发展态势。    集团化经营保障营运效率,标准化服务打造品牌竞争力。公司采取集团化管理、直营连锁经营的模式运营,通过“公司--子公司--分公司”的三级结构进行管理和运作,自2014年以来,公司的营业周期、存货周转天数和应收账款周转天数均逐年下降,说明公司运营效率较好,扩张策略并未对运营带来过多负面影响。    大城市广泛布局,地域扩张抢占先机。公司共有下属宠物医院130家,在大部分一二线城市均有门店。公司以“零售”为主的销售模式决定了网点周边的客户密度及客户粘性,是影响其收入实现的关键因素。公司预收款项中的会员卡余额间接反映出客户粘性正逐年递增。投资回报稳定,资金充足偿债能力强营收预测。根据行业对比及运营发展预测,我们预计净利润增长率为113.34%、86.10%、68.90%;每股收益为0.99、1.84、3.12。

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