1-2月工业增加值增速回升,粗钢等实物产量反弹;同时PPI环比增速回落,螺纹钢等库存明显堆积,量升价落的组合显示经济主要受到了供应响应的影响。参照去年上半年供应响应时的表现,今年1季度工业增速可能略低于去年上半年6.8-6.9%的水平,强于下半年6.2-6.3%的水平,受此支持经济增长仍然稳定。    需求层面,1-2月投资增速回升,主要受到房地产投资增速反弹的拉动。从销售面积、新开工增速等数据观察,房地产市场继续处在短周期调整的趋势之中,1-2月地产投资增速回升的持续性值得担忧。1-2月,基建投资与去年年初相比,增速下降超过5个百分点。在赤字率收缩和整顿地方政府财政秩序的背景下,2018年财政支出力度放缓的可能性较大,相应的基建投资也将偏弱。    综合来看,经济在生产层面受到供应响应的支持,需求方面房地产投资的恢复存疑,基建投资走弱的可能性较大。海外经济延续恢复,出口对国内仍有所带动。这些使得经济增速仍能大体稳定,但PPI环比的回落仍要延续一段时间。    股票市场风格切换,创业板指数大幅走强。监管政策上,证监会表示支持新经济,开通IPO快速通道,对市场风格切换有所影响。此外还需要留意的是,流动性层面,社融和M2增速裂口出现收窄,银行间流动性压力有所缓和,债券收益率下行。这些是否反映了金融去杠杆带来的流动性收紧开始缓和,值得进一步关注。一旦流动性收紧的压力缓解,权益市场风格割裂将趋于结束,市场对基本面的改善也将更加敏感。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。