市场表现    (1)外汇市场:美元回落    1、美元指数上涨0.18%,收于89.849(贸易战),关注上行突破失败的风险;    2、人民币震荡收跌,离岸收于6.3373(佛系加息),关注香港流动性状况;    (2)权益市场:美股回落    1、美股回落,标普500指数下跌2.52%,道琼斯工业指数下跌2.93%(金融领跌);    2、A股回调,上证下跌0.53%,深证下跌0.94%(关注风格切换),维持防守策略;    (3)债券市场:利率拐点?    1、10年美债收益率下跌0.33%至2.823%(避险增加),关注期限利差扁平化;    2、10年中债利率下跌0.76%至3.769%(乐观预期转变),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;    (4)商品市场:关注经济预期和利率预期的博弈    1、文华商品夜盘下跌0.80%,工业品(铁矿-3.74%、橡胶-2.97%、沪镍-2.39)领跌。    大类资产:美国继续释放贸易再平衡的信号,全球大国的博弈进入到新的阶段,美股大幅下挫显示出市场的担忧情绪增加。而长端利率在避险情绪作用下回落,美联储继续释放加息信号背景下预计利率曲线继续扁平化。我们认为贸易摩擦升级继续带来经济增长的不确定性,一方面将推升市场的通胀预期,另一方面对于实际需求的降低将增加经济下行的压力。未来需要密切关注利率曲线形态的变化对于通胀定价的影响。对于国内金融资产而言,未来继续关注市场波动率回升下三大期指风格的轮动(IC相对走强),预计信用利差扩大风险下期债依然存在交易型机会。而对于通胀交易主题,预计拆风险阶段形成的预期下降(叠加利率可能冲击后的悲观预期)以及防风险带来的流动性释放将筑起通胀预期下行调整的底部,关注通胀相关商品远期曲线的跨式机会。    策略:降低风险资产敞口,关注商品市场波动传导。    风险点:美股、油价大涨修复市场风险偏好。

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