事项:    北京时间3月22日17点,欧央行公布月度经济报告,宣称货币宽松仍有必要;同日20点,英央行宣布维持基准利率在0.5%。    平安观点:    欧央行公布月度经济报告,称大规模宽松货币政策仍有必要。认为通胀虽短期受抑制,但中期将逐渐上行,年内维持在1.5%左右。欧元区经济景气有所下行,且通胀持续疲软。英央行宣布保持基准利率在0.5%不变,但英央行货币政策委员会的麦卡弗蒂、桑德斯等两位委员投票加息超出市场预期。同时,英国零售数据大超预期增加了通胀的上行压力。尽管欧盟或被美国豁免钢铝关税,但贸易战与退欧谈判仍是欧盟与英国面临的潜在风险。我们认为欧央行的鸽派表态提振了美元指数。英央行虽有两位委员支持加息,但缺乏明确货币政策指引,故英镑兑美元先涨后跌。同时,美国对全球贸易制裁升级的预期也提振了全球资金的避险属性,COMEX黄金高位震荡。我们认为欧央行上半年仍将维持基准利率不变,英央行年内首次加息或为时不远。美元指数年内大概率将在90-95区间震荡,欧元兑美元将震荡走弱。    欧央行坚持货币宽松,预期通胀中期上行    欧央行公布月度经济报告,称大规模宽松货币政策仍有必要,并预期欧元区劳动力市场将继续改善,经济增长较预期更强。另外,欧央行还认为通胀虽短期受抑制,但中期将逐渐上行,年内维持在1.5%左右。我们维持欧央行上半年仍将维持基准利率不变的判断。    英央行维持基准利率,两委员支持加息超预期    尽管英央行宣布保持基准利率在0.5%不变,同时维持4350亿英镑的资产购买规模,但英央行货币政策委员会的九位委员中有麦卡弗蒂、桑德斯等两位委员投票加息,7-2投票结果超出市场9-0的预期,基于此我们认为英央行年内首次加息可能早于市场预期。若通胀持续高企,年内首次加息可能出现在二季度。    欧元区经济景气有所下行,英国零售数据远超预期    欧元区公布的3月各项经济景气数据均不及预期与前值,这也为欧央行坚持货币政策宽松提供了支撑。同时,欧元区通胀的疲软走势尚未好转,使得欧央行难以在短期将加息计划提上日程。处在退欧谈判中的英国却面临着较强的通胀压力,2月零售销售环比0.8%也大超市场预期。考虑到英镑已有适当升值,输入性通胀已有所消减的背景下零售数据大涨或表明市场低估了英国经济复苏带来的通胀压力。结合此次英央行投票有两位委员支持加息,英央行在2017年11月加息之后再次加息或为时不远。

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