建筑施工活动高峰尚未来临,需求还有提升空间。春节后钢材成交疲软,社会库存快速累积,市场担忧今年建筑施工开工不及预期,以钢材为代表的黑色系商品出现大幅回调。通过对比分析水泥和钢铁两种与建筑施工高度相关的商品的季节性供需状况,我们认为建筑施工的旺季高峰将出现在4月份。    节后工业品供给快速释放致供过于求矛盾凸显。目前,6大发电集团的日耗煤量已经恢复至正常水平,这表明没有受到环保限产的上游行业都已基本恢复了正常生产,而上游工业企业的销售利润率也处于高位,故节后工业品供给快速释放。但节后建筑开工需求启动慢于往年,钢材等工业品市场短期供过于求矛盾凸显,价格持续下跌。    年初地产数据未能提振商品消费,旺季开工或促使价格企稳。我们推测1至2月份房地产投资增速超预期,可能源于去年底存量投资的滞后计入。故1至2月地产投资超预期增长对于钢铁、水泥等大宗商品消费的提振作用可能较为有限。因当前下游建筑施工活动尚未达到高峰,未来一个月开工活动逐步活跃将对大宗商品消费构成支撑,商品价格可能止跌企稳。

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