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　　3月26日早间策略

　　等待市场走向明朗

　　上周A股在经过持续的弱势整理行情后周五放量大跌，沪指跌破3200点整数关口，深圳成指则逼近10000点大关。盘面看两市板块个股普遍走低，同时热点匮乏，投资主线的缺失进一步增强了市场的弱势特征。对于后期A股运行，结合各方面因素分析认为，投资者对后市仍需保持必要的谨慎心理，操作上亦多看少动耐心等待市场局势明朗。

　　首先，中美贸易摩擦对市场的冲击短期暂难彻底消除。作为世界上最为重要的两个经济体，中美贸易摩擦引发全球资本市场波动加剧，美股、A股因此双双大幅调整。对于A股而言，其产生的负面影响短期难以彻底消除，在中美双方达成明确共识前，贸易摩擦将对市场资金风险偏好形成持续抑制，沪深两市运行也将因此受到拖累。

　　其次，美联储加息后国内央行上调公开市场操作利率，这同样将在一定程度上增大后期市场面临的不确定性。上周美联储3月议息会议如期加息25个BP，上调联邦基金利率至1.5%-1.75%，随后作为应对措施，国内央行上调公开市场操作利率5个BP。尽管无论是美联储加息还是国内央行上调公开市场操作利率，其均在预期之内，当期资本市场亦表现相对稳定，但长期看随着资金利率的走高，市场面临的不确定性在逐步增加。一方面央行的操作进一步强化了各方对国内跟随美联储上调利率的预期，在后者年内至少3次加息的背景下，后期国内资金价格易上难下；另一方面，随着资金利率的上行，国内资产价格将持续承压，叠加国内去杠杆政策的推进，市场风险将持续存在。

　　此外，就A股本身而言，IPO政策的调整对市场的影响也需进一步观察。为配合国内经济转型升级，助推质量经济发展，近段时间以来管理层明确表态支持新经济独角兽企业上市，并将因此开通专门的IPO通道。长期看，优质企业的上市融资必然使得股市更能准确反映体现经济发展的成果，利于A股长期健康发展，但若批量大体量企业集中上市，也将在一定程度上对市场原有生态形成冲击。从这个角度分析，上市融资政策调整对沪深两市运行的最终影响同样需进一步观察。

　　在中美贸易摩擦产生的负面影响短期难以彻底消除，美联储加息带动国内资金利率上行增大资产价格面临的不确定性，同时IPO政策调整带来的最终影响仍需进一步观察的背景下，后市需保持必要的谨慎心理，多看少动，耐心等待市场局势明朗。（银泰证券）

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责任编辑：马秋菊 SF186

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