宏观观点    ①中美贸易战前景不明朗,市场不确定性上升,风险厌恶情绪加大,对各类资产均构成利空影响。②对中美双方经济造成负面影响。短期内会对中国经济特别是出口企业造成负面影响。同时也会增加美国的进口成本,进一步提升通胀压力。但从中长期看,全球贸易具有替代性,中长期影响减弱。③全球需求受影响。一旦贸易战开启,由于贸易战涉及国家经济将受到影响,因此全球需求都会受到影响,美国金融市场脆弱性在贸易战中将扩大。    交易策略    股票: ①风险偏好方面,关注监管政策对风险偏好的影响。②周期性行业盈利存在偏弱预期令相关板块有下行风险,但由于后续随着开工季来临,需求存在回暖预期,因此周期性行业盈利依旧存在超预期可能。总体看,关注贸易战对相关行业风险偏好的影响,以及需求端不确定性对企业盈利的影响,期指震荡偏弱,建议观望为主。    债券: ①央行如期货币市场加息。美联储加息25个基点,中国央行货币市场跟随加息,由于符合此前市场一致预期,对债市影响有限。②海外风险急剧上升。美中贸易战正式开打,市场风险偏好明显下滑。③市场预期货币政策边际宽松。近期央行提高跨季资金供应,3个月和6个月期SHIBOR均出现大幅下滑,市场预期货币政策边际宽松。总体看,市场流动性仍然保持宽裕使得债券到期收益率继续下行,美中贸易战忧虑降低市场风险偏好,期债多单持有。仅供参考    黄金:全球贸易战的潜在风险仍在持续打压市场风险偏好,全球股市集体暴跌且市场波动显著上升。避险需求和弱美元同时利好黄金,短期继续看涨金价并上调目标至外盘1365内盘280附近。    宏观摘要    国际方面,美国2月核心资本财订单和付运急升,缓解首季企业支出放缓担忧;美元指数收报89.5072,小幅下滑35.33个bp。    国内方面,中国国务院副总理今与美财长通话,称中国有实力捍卫国家利益;财政部长刘昆履新首秀:推进房地产税立法和实施;央行行长易纲:中国完全有能力化解外部冲击

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