事件    公司3月23日晚间公告: 2017年年报:营业收入63.44亿元,同比增长24.1%;归属于上市公司股东的净利润为3.89亿元,同比增长97.1%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.93亿元,同比增长113.5%。    2017年业绩超预期,经营活动产生的现金流净额同比增长61.2%    公司归属于上市公司股东的净利润为3.89亿元,同比增长97.1%。据业绩预告内容,公司2017 年业绩预告增长70-100%,2017年业绩接近预告上限。2017年业绩与我们预计的归母净利润3.68亿相比,超出我们预期。 经营活动产生的现金流净额14.30亿元,同比增加5.43亿元,同比增长61.2%。由于预收账款增加和应收账款减少,云服务业务营运资本结构得以优化,现金流保持快速增长。    云服务和金融服务收入快速增长,保持大力度研发投入    公司形成了以用友云为核心,云服务、软件、金融服务融合发展的新战略布局,主要业务收入如下:    (1)软件业务实现收入51.32亿元,同比增长8.0%;    (2)云服务业务实现收入4.09亿元,同比增长249.9%;    (3)金融服务业务实现收入8.03亿元,同比增长229.3%。 公司总研发投入合计12.97亿元,占营业收入比重为20.5%,持续保持了对云服务业务和金融服务业务的大力度研发投入。客户数、交易金额和成交金额增加,具体如下:    (1)云服务业务的企业客户数393 万家,较2016 年年末增长47%;    (2)付费企业客户数大幅增长;    (3)支付业务交易金额完成2786 亿元,同比增长166%;    (4)互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额265 亿元,较2016 年年末增长141%,    发力企业智能服务,积极构建企业云服务平台    公司积极推进了iuap云平台服务建设,保障云服务持续稳定运行;平台+行业方案得到发展,同时独立的平台项目和主数据业务增长迅速;公司iuap 云生态取得成果,并成功引入多家平台融合型伙伴,形成融合型的解决方案。据2017年年报披露的数据,2017Q3公司发布了新一代云ERP 产品U8 cloud。U8 cloud 聚焦成长型、创新型企业,能够为企业提供集人、财、物、客、产、供、销于一体的云ERP 整体解决方案。    公司完成金融业务布局,支付业务进一步完善    公司已经完成了银行、支付等金融业务布局,为企业金融一体化服务奠定了基础,已经开展的业务加强了合规和风险管控。2017年畅捷支付实现金融业务成交金额2786 亿元,同比增长166%;友金所业务持续稳定发展,平台累计撮合投资成交金额265 亿元,同比增长141%。支付业务功能进一步完善,已基本完成“软件、云服务、金融业务融合发展,服务企业互联网化”的战略布局。    投资建议    预计公司2018-2020年的利润分别为6.38、8.29和10.36亿元,EPS分别为0.44、0.57和0.71元,维持“推荐”评级。    风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧

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