高频实体经济数据:本周主要工业品仍然维持上涨趋势,其中由于受到限产、产能关停等因素的影响,LME铝价格连续快速上涨。当前供给侧改革和环保停产对各类工业品价格形成了较强的支撑,预计价格上涨仍将持续一段时间。另一方面,作为本轮的经济反弹的一个重要源头,房地产销售数据显示本轮地产周期将逐步步入下行阶段,地产投资的缓慢衰减或将对中期形成一定压力。此外,本周猪价微弱反弹,受到季节性因素影响,预计反弹可能将持续一段时间,但通胀仍将保持温和。 v 政策新闻:8月14日,证监会牵头开展史上最大规模期货公司现场检查(证券日报);8月14日,多部委推进供给侧结构性改革,防范化解煤电产能过剩风险(香港万得通讯社);8月16日,联通780亿元混改方案落地(金融晚报)。    流动性及固定收益:央行加大公开市场投放力度对冲缴准缴税压力。流动性方面,本周央行公开市场共计净投放2200亿元。但是参照近来几个月央行的公开市场操作行为,每月中旬央行均为对冲税期而加大投放力度,本周央行行为并不能说明货币政策取向发生了微调。从本周银行间DR001与DR007走高的情况来看,市场也显然认为央行将继续维持“紧平衡”的流动性政策。从两个利差的情况来看,国债期限利差方面,在7月经济数据普遍欠佳的情况下,本周十年期国债收益率已经开始下行,而短端则受到流动性的压力而下行空间有限,期限利差进一步收窄,预计未来长端利率仍有向下的空间。信用债方面,信用利差自6月创年内新高后,目前大幅收窄,也反映了信用风险没有大的变化。    风险提示:外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;主要工业原料价格超预期调整;下游需求低于预期。

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