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　　券商策略周报：东北证券

　　虽然海外不确定因素的短期走向目前并不明朗，但当前全球经济仍然处于同步复苏通道之中。同时我国对外开放步伐有望加快，中国市场和人民币资产将更具吸引力。从市场表现来看，短期过激反应可能在相关预期明朗之后趋向缓和，从而产生向上修复动力。

　　上周两市日均成交额环比小幅降低，收缩至4680亿元。而上周五6300亿元的成交额以及再度上升的代表市场情绪的相关指数，都预示着市场还处于情绪波动的扩张期。上周五之前，虽然市场有所震荡回调，但两融规模仍然小幅扩张，可见对于本次海外因素的扰动，市场之前预期并不足，后市还需耐心等待市场情绪平复。

　　与美股估值偏高不同的是，目前A股市场的估值分布更为接近底部区域，本轮震荡有望使得估值水平真正触底。目前估值处于10倍到15倍区间的个股占比已达到12.57%，长期来看A股市场韧性更强。

　　从结构来看，创业板市场性价比逐渐下降迹象增多。在上周市场震荡回调过程中，创业板指的回调幅度相对更大，同时创业板较全市场的成交占比出现回落。如果创业板市场情绪得到有效降温，将有助于整体市场完成最后的整固。当前市场处于经济预期的时间差之中，从结构上更有利于周期以及金融板块的相对走强。从大类板块的成交占比可以看出，金融板块成交占比有触底回升趋势，同时银行板块的相对走势也在缓慢修复过程中，避险情绪升温有望推动市场资金再次向金融板块集中。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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