天和防务公司动态点评:军品订单逐步向好,公司迎来业绩拐点
投资建议:公司发布17年半年度业绩报告,上半年实现营业总收入1.81亿元,同比增长131.71%,实现归属于上市公司股东净利润2036.69万元,与上年同期相比实现扭亏为盈,业绩总体符合...
投资建议:公司发布17年半年度业绩报告,上半年实现营业总收入1.81亿元,同比增长131.71%,实现归属于上市公司股东净利润2036.69万元,与上年同期相比实现扭亏为盈,业绩总体符合预期。我们认为,随着军改不利影响的消退,天和防务的军品爆发弹性较好,未来公司业绩有望实现稳定增长。我们预计17-19年EPS为0.15元、0.17元及0.23元,对应2017.8.17股价PE为199X、173X和134X,维持“推荐”评级。 军品业绩爆发,公司迎来业绩拐点:公司上半年实现营业总收入1.81亿元(+131.71%),实现归属于上市公司股东净利润2036.69万元。基本每股收益为0.08元。上半年公司军品业务取得较大的增长,便携式防空导弹指挥系统收入与上年同期相比增加了6911.49万元(+5267.95%),民品较上年同期相比收入增加4372.10万元,同时公司转让灵动微电大部分股权,投资收益总额较上年同期增加了1765.69万元(+299.17%),使得上半年同期实现大幅度增长。公司的一系列资本运作,始终目标明确聚焦主业,子公司实现并表后成本费用率大幅度下降,受军改等政策影响去年军品表现较差,今年上半年公司接连斩获大额军品订单,我们认为,军改不利影响已减退,军品业绩爆发弹性较好,随着募投项目投产,公司军民品业绩都将实现稳定增长。 军改不利影响减弱,军品订单逐步向好:现阶段公司军品主要包括区域低空近程防空群作战指挥系统(野战通信指挥系统、便携式防空导弹作战指挥系统)以及军用信息化软件。军品的生产销售严格依据军方现行的武器装备采购体制,受国家军队体制改革军方采购方式调整及计划尚未制定及军品竞标失败等因素,2016年公司传统军品订单大幅度减少。但随着军改的步伐逐步加快,周边局势趋紧及末端防空安全需求增加,国防信息化建设作为国家经费重点投入领域将进一步推动公司的技术产品在国防建设领域的发展。此外,公司参与军方“十三五”国家重点研发计划及军委装备发展部预研项目,后续或有望成为国内军方的型研项目,从而争取国内军方的定型装备采购计划。2017年接连斩获得大额订单,前半年实现了业绩扭亏为盈,我们认为目前公司相关行业政策已逐步明朗,外加公司自身转型升级盈利能力加强,未来公司将持续加大市场开拓力度,或将争取更多军品订单量。 外延式整合聚焦主业,资本运作有望进步深入:公司2015年通过收购深圳华扬通信60%股权进入民用通信领域,去年相继并购长城数字(51%)、南京彼奥(51%)、通量科技(51.02%)及鼎盛电子(51%),以较快的速度实现沿产业链的整合投资,支持公司由垂直化发展向平台型发展升级。目前控股子公司华扬通信已完成厂能扩建,具备三星、中兴等国内外知名大客户通信供应商的资质,长城数字、南京彼奥经营情况良好,有望完成其业绩承诺。今年3月份公司计划转让灵动微电360万股股份,截至6月30日已347.9万股,预计可获得投资收益达到2000万元,此举将进一步集中资金促进主营业务的发展。我们认为随着公司内外环境转好,未来公司或将继续整合现有资源,外延式购入新资产,从而提高公司盈利能力和效率。 募投项目年底投产,业绩增量有保障:公司IPO募集的资金主要用于“连续波雷达系统系列产品建设项目”以及“军民两用防务技术研发中心建设项目”,目前两个项目已完工,受市场环境、公司战略布局及行业政策等原因影响,原定于2016年12月31日达产调整为2017年12月31日。连续波雷达项目达产后,将具备新增年产便携式防空导弹指挥系统(含TH-S216、TH-S311和TH-S711)80套、区域反攻群通讯指挥系统(含TH-G701、TH-G701A)20套、雷达等核心部件25套的能力,预计新增年收入72600万元,新增净利润达21109万元。公司是首家民营军工企业,业绩一直依赖于军品销售,而民营企业相对于国企而言军品订单波动性更大。军民两用项目包括军民两用技术研发实验室、测试设施、办公设施等,项目达产一方面可以提高军品各项资源的利用效率,另一方面可以通过技术优势,提高民品及市场开拓能力,提高公司民品的收入占比,增强企业的盈利能力。我们预计项目达产正式投入使用后,公司业绩的稳定持续增长将获得强有力保障。 风险提示:军队改革推进进度不及预期;民品市场开拓不及预期;项目达产不及预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧